香港智遠首席分析師 肖文
近期疫情再反覆，港股幾近回吐月內漲幅。不過，內地消費復甦長期趨勢向好，電商「618」購物節臨近，可關注滷味頭部品牌周黑鴨（1458）表現。周黑鴨是內地「滷味三巨頭」之一，2019年實現收入31.86億元（人民幣，下同），歸母淨利潤4.07億元。截至2019年底，公司的自營門店總數為1,301間，覆蓋內地17個省及直轄市內100個城市，來自自營門店的收入佔總收入比例約為86%。
公司採取線上線下全覆蓋銷售模式，2019年網上渠道和外賣渠道的收益，合共佔總收益的23.8%。同時，公司的線上銷售渠道布局行業領先，天貓旗艦店粉絲數約381萬，遠高於絕味（約66萬）和煌上煌（約32萬）。2019年，公司網上渠道銷售收入約3.57億元，同比增長約17.82%，保持着良好的增長態勢。電商「618」購物節將至，公司或憑藉線上布局優勢獲得不俗銷量。
發力直播帶貨提升認知度
值得一提的是，公司發力直播帶貨，於今年4月份起，聯手央視及頭部電商主播進行了5場直播，品牌認知度進一步提升。據統計，本輪直播帶貨累計銷售170萬盒，帶動公司4月至5月電商渠道銷售同比增長230%、今年以來的線上渠道收入同比增長約50%。
公司過往堅持採用自營銷售模式，雖有利於保證產品品質及品牌形象一致性，但明顯拖累了門店擴張速度。為了應對激烈的競爭環境，公司於2019年11月18日開始正式官宣招募特許經營合作夥伴，於2019年底已陸續於4個城市簽約3家特許經營商，並有5家特許經營門店投入運營。公司計劃2020年開設不低於300間加盟店，並預計2020年-2022三年加盟門店數量超過2019年自營門店1,301家，市場滲透率有望顯著提升。
此外，公司加速特殊渠道開闢，繼與盒馬鮮生、沃爾瑪等商超巨頭開展合作後，入駐上海的全家和北京2,000多家7-Eleven便利店。戰略上，公司通過制定商業模式升級、全渠道覆蓋消費者、產品多樣性、整合品牌行銷、提升組織動力、以及優化供應鏈能力等新六大發展戰略，開啟了「第三次創業」，支撐公司長遠發展。
疫情受控疊加消費復甦，公司股價升穿多條均線，當前處於相對高位。而擔憂疫情二次衝擊，市場避險情緒再起，該股或步入回調行情，可逢低布局，上望52周最高點5.91港元。