歐洲應對疫情衝擊的政策起步緩慢，但隨着規模龐大的財政及貨幣措施逐步到位，有助紓緩疫情對經濟的衝擊。歐元區在抑制疫情方面亦取得顯著成效，為重啟經濟奠定有利基礎。我們認為這兩大因素有望在未來數月支持區內經濟及市場向好。 ■貝萊德智庫
歐洲相對較早推行封鎖措施，這些措施導致人員流動暴跌。谷歌數據使用流動電話定位數據計算前往商店及工作場所以及使用公共交通工具的人員流動變化，數據顯示德國、法國及意大利的人員流動平均值較疫情前水平暴跌逾70%。短期而言，人員流動急跌對經濟活動造成嚴重拖累，但可更有效遏制疫情蔓延。區內人員流動迅速反彈，目前與美國水平相若。我們認為這有利經濟活動回升，尤其是歐洲再次爆發疫情的風險較低。因此，我們認為下半年區內復甦步伐領先於其他地區（包括美國）。
此外，我們認為新推出的7,500億歐元歐洲復甦計劃是歐洲經濟及金融市場的重要轉捩點，當中所得資金大部分以補助金形式分發，在提供低息融資以外，可確保信貸資金透過歐洲穩定機制新增信貸額度流入受疫情打擊的經濟體，該計劃亦標誌着區內各國首次共同發行規模龐大的歐洲「安全」資產。上述泛歐債券加上歐洲穩定機制近3,000億歐元的未贖回債券，可望與未贖回的德國聯邦政府債券總額看齊。可以肯定的是，這並非歐洲版「漢密爾頓時刻」 （當時美國聯邦政府承擔各州在獨立戰爭期間的債務），而是發行新債且歐元區要發展為全面的財政聯盟仍任重道遠。
增持周邊國家政府債券
總結而言，有許多理由令我們對歐元區2020年下半年形勢感到樂觀，包括區內加推應對政策及公共衞生措施成效顯著。歐元區政策措施的整體規模龐大，且設有較完善的維穩措施（包括優越的福利），因此我們繼續增持歐洲周邊國家政府債券，並考慮上調對歐洲股票的看法。(摘錄)