圓通環球金融集團行政總裁曾永堅
昨天本欄論及人民銀行下半年的貨幣政策將轉向引導資金直達實體經濟，防範市場過多流動性。事實上，根據今年5月的貨幣數據，反映人行於中國整體經濟已步上常態化軌道時，已對未來泡沫危機防患未然，在拿捏貨幣政策的寬鬆力度更為謹慎。
根據人行於6月10日發布的數據，5月份新增貸款由3月、4月高水平進一步回落，降至1.48萬億元(人民幣，下同)，略低於市場預期的1.5萬億元，而社會融資規模增量為3.19萬億元，則稍高於預期的3萬億元。同期，廣義貨幣供應量（M2）按年增長11.1%，按月持平，亦低於市場預期的11.3%。
新增貸款集中中長期
5月份新增貸款1.48萬億元，較去年同期多2,984億元，月內新增貸款主要集中於中長期貸款，按部門看，住戶部門貸款增加7,043億元，當中，短期貸款多2,381億元，中長期則增4,662億元；企業單位貸款增8,459億元，短期及中長期貸款分別提高1,211億及5,305億元，票據融資也增1,586億元；非銀行業金融機構貸款減少660億元。
5月社會融資規模增量3.19萬億元，當中，對實體經濟發放的貸款增加1.55萬億元，按年增3,647億元；而對實體經濟發放的外幣貸款折合增加457億元，按年增加266億元。當月廣義貨幣（M2）餘額210.02萬億元，增速與4月持平；按年則提升2.6個百分點。
根據5月社會融資規模增量略高於市場預期的現象，主要因政府債券發行增加所致，第三批專項債額度提前下達。傳統上，5月份一般信貸數據會較月初略少，而今年5月居民短期貸款回升反映消費恢復，企業中長期貸款略優於預期，則受益於重大項目開工帶動。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)