■ 全球疫情近期反覆，市場憂慮升溫，拖累股票等風險資產表現。 美聯社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
從3月底開始，風險資產價格逐漸開始作出反彈，主要是在央行大力刺激下，市場憧憬經濟能夠很快從疫情中走恢復。不過，近期疫情還是反反覆覆，投資者不得不擔心經濟修復之路會被影響。就連IMF（國際貨幣基金組織）也認為全球金融市場與經濟基本面脫鈎嚴重，近期的調整並不是空穴來風。
美股回吐漲幅。道指在6月初還逼近28,000點，上周就下跌3.31%至25,015.55點。納指相對來說強勁，曾創歷史新高至10,221.85點，但上周也下跌1.9%。港股也從3月低位反彈，但遠不及美股的強勁，只能在23,000點至25,000點的區間震盪。雖然6月份區間出現過幾次向上的突破，但始終未能企穩。從今年以來，恒指仍下跌12.91%。股市如此，部分風險資產亦見調整。需求擔憂升溫，上周紐油共下跌3.36%至38.49美元，3月9日的缺口不是那麼容易被修復，後市還需要關注疫情和經濟數據。
銅價鋁價見資金追捧
然而，投資者並非一面倒悲觀。銅價連漲6周，一度突破6,000關口。倫銅從3月低位開始反彈，已經升穿50､100和200日線，現在正朝着6,000美元上攻。6月26日一度動能增加，高見6,006美元，終於突破6,000關口，最後收窄漲幅，收漲1.09%，最終已經連續上漲6周，累升14.97%。
此外，倫鋁動能增強。倫鋁也在6月26日動能明顯增加，升穿5、10和20日線，高見1,608.5美元，最終收漲2.01%至1,601.5美元，目前連漲兩周。震盪後還是有上行空間，只是要重拾今年內的跌幅，還需要更多利好消息刺激。倫鎳動能有限，目前還在13,000美元下方震盪，好在有50日線的支持，12,000美元的支持仍有效，還是有望進一步突破的。
事實上，市場動態所見，投資者情緒較過住反覆。原本投資者看到央行不斷放水刺激經濟，對於經濟修復非常有信心，風險資產也紛紛作出反彈。但近期疫情還是不穩定，有二次爆發的可能，確診人數上升，投資者不得不擔心。
市場避險需求仍明顯
恐慌指數VIX雖然已經從高位回落，但目前還是在30至40區間震盪，並未回到疫情前10至20的區間。對於避險需求的展現，不得不提金價。原本受制於1,750美元，始終無法突破，直到6月22日才站上該水平。在經濟前景不明朗，央行持續放水刺激經濟下，金價能保持在上行趨勢中，現在已經連續上漲3周，或將先上探1,800美元。
至於美債，10年期美債收益率保持在0.6%至0.8%區間震盪，6月26日跌至50日線下方，挫6.45%，目前連跌三周，不過料0.5%附近還是有支持。如此一來，美元波幅增加。現在跌至96至98區間震盪，避險需求有所回升，美匯指數能守住97。
澳元料突破機會大
相比之下，其他主要貨幣亦是區間移動為主。澳元繼續在0.68至0.7的區間震盪。之前從3月開始大幅反彈，一鼓作氣衝上0.7，但很快又回吐漲幅，目前正在做調整，向上突破的概率還是很大。歐元下行壓力增加，遇阻1.14後，目前正在回測1.12的支持，好在上周還能結束兩周連跌，反彈0.37%，有隨時跌破1.12支持的可能。英鎊已經運行在1.25之下，連續下跌三周，仍有進一步下探的空間，不過相信1.2還是有一定承接，也不至於失守1.15。
整體而言，金融市場行情與疫情同屬反覆，投資者要有心理準備，並非一個方向走畢全程，反而是進進退退，而偶爾來自消息的打擊，亦將反映在尚未回復到長期平均數般低位的波動率上。（權益披露：本人涂國彬為證監會持牌人士，本人及／或本人之聯繫人並無直接持有所述股份，本人所投資及管理的基金持有SPDR金ETF（2840）之財務權益）■ 題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。