韋君
上證指數突破3,000點大關，牛市氣氛濃厚，近日內地券商股全線上漲，以中信建投（6066）表現最為出色，首季純利升三成，4月純利更翻兩倍，無論交易收入、投資收益，以至IPO及債券承銷都成為盈利增長動力；加上有合併傳聞及AH股差價大，在內地券商股中可視作投資首選。
彭博報道，內地最大券商中信証券（6030）與中信建投（6066）內部皆同意合併，信証母公司中信集團將向中央匯金購入中建投股份。儘管兩券商其後都否認有合併計劃，但行業併購壯大是市場趨勢，故料傳聞應非無風起浪。若兩間公司合併，將成為規模達820億美元的投資銀行；一旦成事，料對規模較小的中建投更為有利。
A股經過長期熊市後，內地券商股一直處於低谷，但當牛市到來，經紀佣金、自營交易的收入都會水漲船高。而近期表現最強的內地券商股都是AH價差特別大，以中建投為例，A股股價就高達43.36元人民幣，而H股只是11.94港元。以估值來說，中建投A股的市賬率達5倍，遠不如市賬率數以百倍計的芯片股，但明顯高於H股的市賬率1.44倍，反映出中建投A股是內地炒作對象；而由於北水持有24%H股流動量，隨時也會出現炒風。
股本回報率遠高同業
此外，中建投的股本回報率（ROE)亦遠高於同業，去年ROE為11.5%，較行業平均5.5%超出1倍，亦高於招商證券（6099）及中信證券的9.5%及7.8%。即使近月來累積一定升幅，但中建投現價市盈率15.95倍，不算太貴。
業績方面，今年首季收入43.82億元（人民幣，下同），按年增長41%；純利19.51億元，按年升31%。4月收入21.1億元，按年勁升130.78%；純利20.38億元，按年大幅增加200.35%。去年完成1515宗股票及債券主承銷項目，總額9798億元，均為行業第2名。在A股首季波動下，其投資收益竟然按年大幅增加140%，顯示其自身炒股能力出眾。
截至今年5月底止，科創板上市公司已達105間，總市值1.6萬億元，並將於7月22日推出上證科創板50成分指數。過去1年中建投累計完成11個科創板IPO項目，佔去年純利8%，隨着科創板穩步發展，可望進一步受惠。
以1.44倍市賬率買入炒股能力出色的中信建投，相信在牛市中會有不俗回報。近期迭創新高，上周五收報11.94港元，是3年高位，走勢之強冠於內地券商股。下一個目標價15港元；惟跌破10元則止蝕。