韋君
A股近日強勢，上證指數重上3,300點，內險股受惠跑出。中國人壽（2628）轉型漸見成效，保險業務好轉；加上A股持續向好有利其投資收益，估值可望提升，值得留意。
內地新冠肺炎疫情防控取得重要階段性成效，最新6月財新服務業PMI升至逾10年高位，反映經濟回升；同時，市場流動性增加，支持A股向上，吸引資金流向屬於舊經濟的中資金融股。而內險行業最壞的時刻已經過去，出現好轉跡象；加上內險股估值吸引，提升板塊追落後的動力。
銀保監近日公布，今年首5個月行業保費按年增速續有改善，累計實現原保費收入2.31萬億元（人民幣，下同），按年增長5.54%，增速較前4個月進一步改善。5月實現原保費收入3,177.36億元，按年升13.68%，當中，國壽按年增長21.18%；累計首5個月原保費收入3,698億元，按年增長14.99%。
業績方面，國壽今年首季收入3,377.7億元，按年增長8.2%；淨利潤170.9億元，按年下跌34.4%。期內，原保費收入3,077.76億元，按年增長13.9%。總投資收益454.53億元，總投資收益率5.23%，較去年同期下降158個基點。
新業務價值雙位數增長
首季業績雖然受到新冠肺炎疫情影響，但國壽管理層維持今年新業務價值按年增長雙位數的目標，主要由加強業務組合及數量增長所帶動。國壽在首季已完成短期儲蓄產品的銷售，在年內餘下的時間將盡可能銷售更多長年期年金產品。
下半年隨着線下業務逐步恢復、居民保障意識增強、重疾定義及發生率表修訂即將落實，壽險業務可望復甦。長期來說，梯次消費升級亦為壽險增長帶來持續動力。國壽在代理人渠道方面延續高質擴張的態勢，銷售隊伍總人力逾200萬，達到歷史高點。
國壽轉型已漸見成效，今年是國壽重整的第二年，預計在三、四年後其規模增長將重新收復市佔失地，今年下半年新單增長將持續回暖；同時，保障型產品將帶動利潤恢復，全年新業務價值（NBV)料升一成。此外，內地股市表現強勁將有利其投資收益，尤其是國壽加大對低估值高股息藍籌的配置將提升盈利能力。
國壽股價昨天收報19.3港元，微跌0.26%，現價市盈率8.42倍，估值吸引。走勢上，已突破250天線（18.41港元），下一個目標將挑戰今年1月的高位22.9港元，惟跌破15港元則止蝕。