韋君
內地最大箱板原紙生產商玖龍紙業（2689）旗下產品近月來多次提價，累計升逾三成，尤其在瓦楞紙品市場中佔有優勢；加上終端需求強勁，銷售表現復甦，將帶動下半財年盈利增長。玖紙昨天隨大市下跌1.97%，收報8.47元，不妨趁低吸納，捕捉後市上行空間。
受到新冠肺炎疫情影響，今年首季內地造紙行業普遍面對延遲復工、物流運輸受限的衝擊；加上海外疫情惡化導致出口需求受壓。但隨着疫情得到控制，內地復甦進度較預期快，造紙企業的業績有望修復。五一勞動節後廢紙價格上漲；加上節前下游補貨較少，節後瓦楞紙需求訂單增加，龍頭紙企陸續漲價，紛紛在5月底6月初展開加價「攻勢」，以盡快彌補此前的虧損。
截至6月底止，廢紙市場收購均價每噸1,977.14元（人民幣，下同），較月初上漲6.87%；瓦楞紙市場整體趨於上行空間，140g瓦楞原紙出廠均價每噸3,100元，較月初升1.47%。廢紙及瓦楞原紙市場行情都有向好趨勢，夏季酒水包裝需求提升，尤其是下游包裝用紙需求增加，預計後續廢紙及瓦楞紙將持續穩步上行。
玖紙在連續漲價後，上月下旬再度宣布漲價計劃，包括瓦楞紙、箱板紙等多個紙種每噸上漲50元，東莞、太倉、天津、泉州、重慶等生產基地均包含在內，踏入7月後又再兩度調高價格。自5月以來玖紙已多次漲價，最新集裝箱板紙和塗層雙面板紙均價升幅為每噸250至300元，較本月初升約100元-200元為高，總計5月至7月均價升900-1,050元，相等於升幅30%-40%，主因是本地消費需求和出口需求提升所致。
業績方面，玖紙截至去年底止中期純利22.79億元，按年升0.5%；營業額則下跌5%，至288.36億元。毛利增加3.4%，至49.17億元；毛利率由15.7%增至17.1%。
下半年核心盈利料增近1成
旗下產品銷售量創新高，增加13.3%，至850萬噸。預計下半財年核心盈利增近一成，利潤改善主因是紙品漲價令毛利率提升，以及去年低基數所致。
執行董事張元福於5月底先後3次在場內合計買入191.6萬股，增持後股價在低位有承接力，相信玖紙最壞情況已過去，前景可以看好。現價市盈率9.11倍，市賬率0.93倍，估值吸引。走勢上，已突破下降通道，後市有上升空間，下一個目標價看10港元；惟跌破7.5港元則止蝕。