張 怡
兩隻中資啤酒股昨日均見破頂，當中華潤啤酒（0291）創出50.45元的上市新高，收報49.65元，升2.58%。至於青島啤酒（0168）昨日也成功升越多年前造出的68.3元上市高位，高見68.95元，最後以67.7元報收，升1.8元或2.73%，雖高位遇阻，惟因走勢已明顯轉強，料後市不難續有高位可見。
受新冠肺炎疫情的影響，青啤和內地其他同業一樣，今年2月受到較大衝擊；然而，3月業務已開始好轉。集團今年首季銷量按年跌25%，銷售額跌20.9%，經營溢利跌42%，論表現已較同業為佳。今年3月底，青啤積極去除多餘庫存帶動銷量跌幅收窄，踏入4月份更現渠道補充庫存的活動，而分銷商亦對夏季旺季需求有較大期望，可以預期第二季銷售有強勁增長，零售渠道補庫存的步伐亦有望加快。
瑞銀日前發表報告上調青啤H股目標價，由50.05元升至71元，此相當預測2021年企業價值對EBITDA的18倍，維持「買入」評級。該行相信，集團的升級策略於去年加快執行，料可支持其明年開始的產品均價有中至高單位數增長，並使今年至2022年的EBITDA年均複合增長率達20%。
青啤預測市盈率約41倍，估值已不便宜，但該股市賬率4.27倍，相比華潤啤酒（0291）市賬率的7.33倍，則仍有偏低感。此外，青啤市值443.48億元，相比潤啤市值1,611億元，以及百威亞太（1876）市值高達3,205億元，明顯有「細細粒」之感，貨源料也較易歸邊。趁股價呈強順勢收集，目標價上移至71元，惟失守10天線支持的61.7元則止蝕。
看好港交所留意購輪15956
港交所（0388）昨以356.6元報收，升0.8元或0.23%，為連跌3日後回升。若看好該股後市攀高行情，可留意港交瑞信購輪（15956）。15956昨收報0.182元，其於今年12月17日最後買賣，行使價400.2元，兌換率為0.01，現時溢價17.33%，引伸波幅38%，實際槓桿6.75倍。