曾永堅 圓通環球金融集團行政總裁
人民銀行昨天開展500億元人民幣七天期逆回購操作，為連續第三天開展逆回購。公開市場昨天沒有逆回購到期，即當天淨投放500億元(人民幣，下同)。人行的行動進一步展示維持寬鬆貨幣政策的取態。事實上，中國近日發布的7月份通貨膨脹數據縱使數值高於市場預期，但境內實際的通脹壓力並不顯著，反映人行下半年尚有較多政策寬鬆空間。
市場實際需求仍偏弱
根據國家統計局，7月居民消費價格指數(CPI)同比上升2.7%，高於市場預期的2.6%，且為最近三個月最高水平。不過，若果7月扣除食品和能源的核心CPI則按年上升0.5%，升幅較6月回落0.4個百分點，表明實際需求仍偏弱。受南方水災及局部疫情反彈等影響，中國7月豬肉和鮮菜等食品價格漲幅擴大，帶動當月CPI升幅超預期。
故此，7月CPI超預期回升主要受洪災等偶發因素所致。內地隨着懦憚A務等逐步恢復，豬肉消費需求持續增加，而多地洪澇災害對生豬調運亦產生一定程度的影響，令供給仍然偏緊，豬肉價格7月按年上漲85.7%，漲幅較6月擴大4.1個百分點。此外，受不利天氣影響，鮮菜價格按年上漲7.9%，漲幅擴大3.7個百分點。
整體經濟漸復甦可期
另一邊廂，中國7月工業生產者出廠價格指數（PPI）按年下降2.4%，呈現連降六個月且7月降幅較6月進一步收窄（PPI按月上漲0.4%，連續第二個月呈上漲）。7月降幅收窄現象提振市場對整體經濟從疫情中復甦的期望。
PPI降幅收窄，主因內地復工復產力度較大，另一方面，因大宗商品價格企穩有所上升，配合中央的穩增長政策，例加快「兩新一重」（即新型基礎設施建設，新型城鎮化建設，交通、水利等重大工程建設）建設對工業需求產生明顯的拉動。
(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)