曾永堅 圓通環球金融集團行政總裁
人民銀行發布的7月人民幣貸款增量及社會融資增量數據，大幅遜於市場預期，引發市場對中國寬鬆貨幣政策預期有所轉向，令A股延續周二的跌勢。上證綜合指數盤中曾下跌2.3%至3,263.27點水平，為本月該指數新低，有幸終盤力保3,300關，於3,319.27點作收，收窄跌幅至0.63%。
科技及醫藥股仍為跌市重災區，拖累深成指終盤下跌1.17%，創業板指終盤跌1.98%，科創50指數則下跌2.23%。滬深兩市昨天成交為10,836億元（人民幣，下同），連續第十一天突破萬億元，較周二成交則減少4.5%。金融股繼續獨力支撐大盤，新華保險（滬601336）升2%，中國太保（滬601601）升1.6%；海通證券（滬600837）升2.8%，中信建投（滬601066）升2.5%。
航運股成為近日股市亮點，一來受益於俄羅斯搶先註冊全球首款新冠疫苗，二來航運市場價格持續升溫，再加上中國有意逐步開放對澳門旅行，令內地重燃恢復境外交通的憧憬。東方航空（滬600115）上升7.4%，南方航空（滬600029）、中國國航（滬601111）皆升4.1%。海運股同樣受惠上述消息，招商南油（滬601975）升4.8%，中遠海發（滬601866）、招商輪船（滬601872）分別升1.9%。
根據人行7月份的金融數據，新增貸款及社融增量均低於預期，顯示疫情後貨幣政策回歸常態的效果逐步顯現。7月新增人民幣貸款為9,927億元人民幣，按年少增631億元，低於預期的1.2萬億元。同月社會融資規模增量為1.69萬億元，低於預期的1.85萬億元，較上年同期多4,068億元。7月末，人民幣貸款餘額166.19萬億元，按年增長13%，增速較6月末低0.2個百分點。
市場擔憂政策基調變化
市場主流看法認為貨幣政策基調變化或是7月信貸增速放緩的主因。M2放慢主因信貸擴張的訴求下降，人行維持流動性在偏中性的狀態，疊加銀行自身儲備項目不足、嚴查違規信貸等因素，貨幣派生速度放緩。
（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）