宋清輝
當黃金價格年內漲幅超過每盎司500美元，價格突破每盎司2,000美元、成功刷新歷史新高時，相信有不少投資者會有感覺，長期以來在避險方面有着優秀能力的貴金屬，其強勢表現背後，很有可能意味着有資金展現「春江水暖鴨先知」天賦，從股市債市轉向貴金屬。其實並不是這樣，與黃金價格走勢相似，各國主要股指今年以來表現基本都是先揚後抑再向上，原因在於流動性。
今年2月中旬至3月中旬，新冠肺炎疫情擾亂了全球股市信心，公共衞生安全事件令「現金為王」的觀念再起，雖然黃金天生是貨幣，但黃金在當時的環境中不易變現，人們需要的是通過貨幣購買日用品和食物，貨幣在當時的重要性「重」於貴金屬。同時，原油價格的大幅回落更是令不少投資者願意持有現金，這種原油價格跌到負值的行情也令投資者信心不足，繼而形成恐慌，整個市場顯得萎靡不振。究其原因，美元流動性危機導致的市場信心全面回落，好在美聯儲通過多重手段解決了流動性危機，各類市場才不同程度恢復了「元氣」。
A股市場當時也受到了影響，在影響解除後，內地的創業板指或將會成為年內表現最為強勢的主要股指。據清暉智庫統計，截至2020年8月上旬的年內漲幅達到50%左右，中小板指和深證成指的漲幅緊隨其後。能夠取得這個成績，和內地經濟復甦有一定的關係，新冠疫情可控以及全面復產復工、GDP數據轉暖、人均國民總收入過萬美元等釋放出積極的情緒，不過內地投資者似乎對A股今年正在「牛冠全球」行情並不在意，因為上證指數和深證成指距離2007年的歷史高點還遠得很，距離2015年的高點也有不小距離。
高新科技板塊機會凸顯
很多人羨慕美股，年初創新高的道瓊斯工業指數，即便其在2月份後跌幅超過1萬點，其也能在隨後4個多月的時間裏追回了9,000多點；納斯達克指數則是連連新高，年內漲幅達到22%以上，看起來很是令人嫉妒。從創業板和納斯達克強勢表現來看，在疫情常態化背景下，高新科技產業得到資金廣泛關注，即便GDP數據均弱於往年，但美元流動性危機緩解之後，市場的信心不弱於以往。即便中美之間今年以來出現種種矛盾和針鋒相對，A股時不時會因此被短暫波及，美國本土也時不時出現各種社會事件，兩國資本市場近期在看似困難的背景下，都有不錯的行情出現。
作者為著名經濟學家宋清輝，著有《床頭經濟學》。本欄逢周一刊出