能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」周全浩教授
上周的港股基本上沿着「均值回歸」理論所推算的軌跡移動。恒指最高升上25,847點，與26,000點僅一步之遙，至上周四低點仍在預期範圍之內，上周五受到美股早一晚大跌所拖累，以24,695點收市，比前周跌727點。
上周已指出，恒指轉換成份股及比重，影響巨大，從有關股份上周價格之大波動已得到印證。此改變由今天開始生效，其影響力仍會持續，蓋並非所有機構投資者都會於生效日前完成全部改換。
然而港股將繼續沿着過去數月所形成的大趨勢移動，市底暗中大大改善。以移動平均線看，雖然恒指表面上跌穿除卻100天外的所有主要移動平均線，但日內會立刻跳升回10天、20天及50天線之上，而且9月份內升破250天線，確認新的牛市誕生，差不多可肯定。
「均值回歸」理論反映，一個大趨勢一旦形成，不會輕易改變，縱然遇上重大的政治經濟事件，亦只會拖延其步伐，不會改變方向。今周的大市，周初料會略於低位反覆，其後會快速升回25,000點之上，全周的高位升回25500之上，乃意料中事。
由於科網股已經率先大幅炒上去迎接恒指的改變，現時會否出現反高潮，亦即炒高的股份略回落，不宜抹煞此可能性。手上無科網股而欲買入者，宜待調整之時才吸入。
反過來看，那些被踩扁的舊經濟股如銀行、地產、石油及航空股，不宜此時沽出，否則等同摸底沽貨，請留意：它們仍為恒指成份股的成員，很多機構投資者仍會持有；更為重要的是，此等行業所提供的服務或產品，乃是一個現代經濟所必需的，現時受到疫情所打擊，公司的盈利大倒退，甚至虧損，股價當然十分低殘。到世界經濟擺脫疫情的桎梏之時，它們的業務及盈利將急速回升，股價亦會上漲，因此，即使不趁低吸入，持有者亦無需賤賣。
納指升至天高需防急跌
中美之爭越演越烈，一些公司害怕受到無妄之災，被美國制裁，此中以銀行及科技公司較易中招，防不勝防。早前於低價吸入科技股者，應回吐，蓋美股今番之震盪乃由納指升至天高之後，突然急跌所引致，A股及港股的科技股勢必受拖累。
這兩年港股的變動，對退休或行將退休的人士之理財極為不利，事緣一方面銀行的利率超低，手上有儲蓄者往往購入穩健的高息股作收息用，此中以銀行、公用及房託等股較受歡迎。今次疫情大大打擊舊（實體）經濟公司，科網公司不受打擊，加上恒指成份股轉變的方向，削舊經濟股比重，提升新經濟的分量，令到追息一族的投資組合大跌，苦不堪言。
然而如上所述，舊經濟股必會復甦，股價回升上較合理的水平，以「均值回歸」理論看，股價會先升回250天線之上，遲些再上500天及750天線之上，此乃由下向上均值回歸。
一些高水平的讀者會做研究，管理自己的資金。試找資料看看，一些重磅的舊經濟股目前股價低殘，尚未升回250天線之上，500天及750天線在上面更高的水平，這些是股份遲些回升時的目標水平，亦為阻力位。自己做點功課，既有趣又具實用價值。
註：作者著有《你要知道理財投資的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月出版。