能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」周全浩教授
上周的港股整周於窄幅波動，恒指收於24,455點。大市受到若干項重要因素主宰，一為中美的爭拗白熱化，二為美國的股市及科網股大幅波動，三為恒指於9月7日換成份股及調整各股的比重，機構投資者仍在轉換的過程，未完結，對大市甚具影響力。
以「均值回歸」理論看，港股仍沿着過去半年所形成的軌跡移動。即熊市已找到底點，開始回升，歷次起初回升的半年至9個月，恒指都在相對低位的一個區域築底，形成大型上落市，打穩基礎後，遲些向上飆升。
目前這一個底部區域處於23,500至26,782點之間，（下面21,139至23,500為一個尖底，為時極短），已經運行五個半月，踏入末季應會有所突破。應是向上突破，升越26,782點，機會遠大於跌穿23,500。
由於本文開首所指的三大因素，令到9月的港股暫時被困於25,254至24,213點的1,041點範圍內，料9月餘下的日子，恒指無法跳出上述的底部區域。中美的爭拗全方位展開，由貿易戰擴展至政治及科技的層面。世貿已經宣判美國對中國所徵收的額外關稅不合法，美國不理，反指世貿不對。美方又與台灣的蔡英文政府眉來眼去，派高官往訪，增加軍售，助長「台獨」的氣焰。美國軍艦頻頻在南海耀武揚威，利用印太協作戰略拉攏印度在中印邊境滋事等軍事行動向中國施壓。
科技股比重增大添波動
對股市打擊最嚴重的是，美國對中國科技公司的封殺，繼華為之後，其他科技公司如中芯、TikTok及騰訊等，亦被打壓。鑑於科網乃中國發展新經濟的尖刀，而且在不少層面走在世界的前頭，美方此舉破壞性甚大，港股剛增大科技股的比重，焉得不受窒？
其次，過去數月，受到無限量放水，兼且特朗普政府刻意催谷股市，以爭取連任所引致，美股迭創新高，尤其是大型科技股，升到天頂價。任何時候吸入的股民都賺到笑不攏嘴，頭腦稍為清醒的股民都會感到位高勢危，令到美股在歷史高位的頂部10%內，大幅上落。如此情景，港股的股民亦開始擔心，若然美股瀉下去，港市必遭受池魚之殃。
另外，今次恒指轉換成份股，眾多銀行股首當其衝，其比重被削減，加上受到疫情所打擊，盈利大幅倒退，又要面對龐大的壞賬。無論是滙豐控股(0005)還是領導性的內銀股如建行(0939)及工行(1398)，皆跌到四腳朝天，大大影響股市的氣氛及普羅股民的心情，港股怎能飆升？
今周的股市料可守於24,213點之上，作最壞打算，可能一觸24,000點。但今周的高點卻最少可升回24,700之上，市況稍穩，甚至可見25,000點。
持有被踩扁的大藍籌者，此時不宜沽出，蓋大勢力早前大量沽售，當中有龐大數量的空倉，到某些位它們會大量補倉，還貨與大家；同時，疫情過去後，經濟有起色，此等公司的盈利將回升，帶起股價，因而無需賤賣，替超級大戶提供平價補倉的機會。「均值回歸」理論的核心宗旨為，平買貴賣。
註：作者著有《你要知道理財投資的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月出版。
