張怡
融創中國(1918)上周呈反覆上落格局，收報31.95元，表現雖不算突出，因而也提供趁低建倉時機。融創較早前公布截至2020年6月30日止上半年業績，收入及盈利於上半年穩步增長，收入按年上升0.7%至773.4億元(人民幣，下同)，公司擁有人應佔溢利按年上升6.5%至109.6億元，公司擁有人應佔淨利潤率按年上升0.8個百分點至14.2%。核心淨利潤按年上升3%至130.4億元。
期內，受惠融資結構的改善及嚴格控制的融資成本，融創淨負債率大幅下降，較2019年12月底下降23.3個百分點至149%，新增融資成本則下降1.9個百分點。集團下半年預計總可售資源達約6,200億元，其中貨值超過76%的可售資源位於一二線城市；土地儲備方面，貨值預計約3萬億元，超過80%土地儲備位於一線及二線城市。
另一方面，集團建議分拆旗下物管公司融創服務於主板獨立上市，已獲聯交所確認其可進行建議分拆。有分拆消息跟尾，不但有助提升集團資產淨值，也可望成為股價後市造好的催化劑。大摩早前發表研究報告指出，融創具強勁的土地收購策略及併購執行力，預期其2020年至2022財年的核心盈利年複合增長率達20%，而公司持續減債，亦有利股份獲得重估，因此決定將其目標價由原來的55.23，上調0.9%至55.74元，投資評級為「增持」。
估值方面，融創預測市盈率約4.16倍，市賬率1.53倍，在一線同業中不算貴。股息率4.31厘，論回報率也屬合理。趁股價未發力跟進，上望目標為1個月高位阻力的36.65元(港元，下同)，惟失守31.05元支持則止蝕。
看好小米留意購輪26029
小米集團(1810)上周因遭副董事長減持而受壓，但周五復現不俗反彈，收報22.05元。若繼續看好該股後市表現，可留意小米瑞信購輪(26029)。26029上周五收報0.275元，其於明年2月23日最後買賣，行使價23.88元，兌換率為0.1，現時溢價20.77%，引伸波幅59.17%，實際槓桿4倍。