■由於美元因「無限量寬」令其中長線出現貶值壓力，料明年金價有望再創新高。 資料圖片光大新鴻基產品開發及零售研究部
早前收到多位讀者的電郵問及我們對環球投資前景的看法，今個星期本專欄將簡單分享。要留意的是，今次闡述的部署較適用於基金或強積金的中線安排，若大家希望了解短線部署，基於現時市場變數甚多，我們打算在美國總統大選過後，再根據結果作出分析。至於港股，特別是行業或個股部署，則同樣需要另文探討。
針對環球政經情況，我們曾於今年年中時展望：全球經濟雖因新冠肺炎疫情大流行而停擺，但各國推行多項大規模刺激經濟和就業援助措施，成功穩住市場情緒。但我們預計多項潛在「灰犀牛」事件，將限制環球經濟的復甦速度（詳見6月15日本欄）。及後經濟與股市發展大致附合我們預期，以經濟為例，國際貨幣基金組織（IMF）在《世界經濟展望》報告中，上調今年全年環球經濟預測至收縮4.4%，較6月的預測上調0.8個百分點。股市方面，各地股市亦未有再次下試上半年的低位，美股更已收復大部分失地。
中長線仍看好環球股市
綜合而言，我們對全球宏觀經濟及企業盈利回穩的觀點未有改變，因此維持對環球股市中長線表現審慎樂觀，惟短期市場仍存三大不明朗因素，包括疫情、美國大選及中美關係，波動性或會再次上升。以疫情為例，隨着各地相繼放寬社交距離的限制措施，加上對疫苗研發的憧憬，令近月投資者忽略了相關因素。惟近日全球每日的新增確診人數據維持於30萬單以上，反映疫情並未受控。當中以歐洲情況較令人擔心，若往後疫苗的推出時間落後於預期，將影響投資者對經濟復甦的信心。
美大選須防潛在黑天鵝
至於美國大選及中美關係，坊間已有太多討論，篇幅關係，我們只會簡單提及。基本情景是隨着結果塵埃落定後，大選的未明朗因素固然會淡化；而新總統及其團隊過去一個月的密集拉票，或需稍事休息，並於稍後開始組閣事宜，有機會令中美關係進入喘息期，都有利股市氣氛。惟事態亦有機會演變成「黑天鵝」，若大選後結果出現爭議而雙方訴諸法律，根據2000年小布殊及戈爾的經驗，美股或顯著受壓。
如果大家跟從了我們早前的建議，做好資產配置，現時可先觀望而不用即時大幅度更改組合分配。策略上，我們團隊早前於文匯報另一個專欄剖析過第四季的基金投資建議，或值得大家留意，現簡略覆述：
策略1：黃金基金調整後再上。除政經風險高企帶避險需求外，由於美元因「無限量寬」令其中長線出現貶值壓力，料明年金價有望再創新高。事實上，金價與其他資產的相關性偏低，可分散組合風險，因此是建構環球投資組合的攻守兼備之選。
策略2：看好亞洲債券基金。除黃金外，亞洲投資級別債券亦是可取之選。相比同類型歐洲及美國（美元對沖）債券5年平均到期收益率只有約1.3厘-2厘，亞洲投資級別債券仍有逾3厘水平，回報較具優勢。我們預期亞債市場違約率仍能保持於較低水平，適合風險胃納較低的投資者作重點部署。
策略3: 分段吸納A股及港股股票基金。股市方面，內地經濟持續回穩，今年有望成少數主要國家可錄得正數經濟增長。在內地經濟基本面持續改善下，有利吸引市場資金回流，為A股及港股帶來一定支持。只是中美關係及地緣政局變化或繼續牽動市場投資情緒，建議分段吸納A股及港股股票基金。
若大家有任何關於退休理財的問題，請聯絡文匯報編輯或電郵光大新鴻基（kenny.wen@ebshk.com），我們會盡量解答。