能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」周全浩教授
上周港股的發展，一如本欄預期，恒指最高升上24,970點，最後以24,918點收市，比前周升532點。6月份的港股由頭升到尾，已可肯定，今周恒指將繼續上升，高點升進25,200至25,490的範圍內機會極高。今年3月的低點21,139點為一個新牛市的開始，已經昭然若揭，但只得區區一人看到，其餘的股評人仍然懵然不知，且看彼輩何時轉軚，驚覺新的牛市已降臨。
絕大多數分析者都是只見樹木，只看到目前的景象，迷惑於今日的政治經濟議題的爭拗，以及美國大選和疫情的變化，不知道股市的運行有其軌跡。大戶的集資活動（如新股上市及批股），基金的重整組合，國際大資金的流向（沽出某國的股份改吸入另一個地方的股份），以及每一個月大戶在指數衍生工具市場的活動（彩池極大，從每月未平倉合約的數目可見），都需要時間作部署及執行，加上世間的經濟周期，以及物極必反的原理，即由一個極端轉向另一個極端，造就了「均值回歸」理論的基礎。
無疑，無論是「牛市頂」或「熊市底」，專家們通常都看錯，蓋見好唱好及見淡唱淡，乃是人類的天性。在大旺市時意識到危機將臨，股災時感覺到火鳳凰浴火重生的機會；而且配備分析架構探索到危與機者，當然稀如鳳毛麟角。
周內或高見25450
昨天港股因重陽補假休市，周四為10月期指最後結算的日子，今周的恒指料將續升，高點升上25,450，毫不稀奇。由於普遍股民近周不敢看好，今次淡友被挾個正着。下周三美國選總統，新聞滿天飛，眾專家將口沫橫飛，大談選情對股市的影響。此乃茶杯裏的風波，除非最終演變成憲制危機，輸了的候選人不認輸，要重點選票或上訴至最高法院，局勢變得不明朗，才會有真正影響。
上周一些舊經濟股如銀行、航空及石油股大幅飈升；反之，一些科技股則在高位徘徊，另一些甚至回落。「均值回歸」的原理，在發揮作用。上述的舊經濟股被踩得過殘，它們不會執笠，所提供的服務或商品乃任何一個社會所必需；今年受到疫情所打擊，盈利大幅倒退，航空及石油業甚至出現全行業虧損，股價哪得不跌到四腳朝天？
基於股市走在經濟前頭的原理，意指現時的港股開始考慮到明年全球經濟復甦的利好作用，低殘的股份先行攀升，脫離谷底。此中亦可能涉及前時於高價借貨沽空此等弱勢股的投資者，趁低吸入還與人家所產生的動力。彼輩此時買貨歸還，仍然大把利潤在手，故此會大手掃貨。
若月初低吸 無需急沽
那些誤以為任何時候吸入科技股都是有賺無蝕的急進股民，不宜默守成規，有時需要變通。
依循本欄的提議，本月初恒指跌落23,500點時吸入的股份，可放心持有揸耐一些，無需急於回吐。牛市才剛誕生，有一大排（以年計算）才會見頂。只要不是持貨太重，可考慮作長線持有之用。
註：作者著有《你要知道理財投資的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月出版。