香港智遠
上周港股企穩在5日線上方波動，惟周邊諸多不確定性因素交織，市場觀望情緒較濃，資金正重新選擇主線。內地北方城市陸續步入冬季供暖期，業績確定性較強的燃氣板塊獲青睞。中國燃氣（0384）作為中國最大的跨區域能源服務商之一，上周累漲約7%，或正開啟上升通道。
中燃主要經營天然氣、液化石油氣、增值服務及新零售三大業務板塊，在全國29個省、市、自治區擁有了超過4,000萬元用天然氣與液化石油氣用戶，網絡覆蓋超過1.6億城鎮人口。
截至2020年3月31日止年度，公司實現收入約595.4億元，同比微增0.3%；毛利約171.0億元，同比增長21.6%；公司擁有人應佔溢利約91.9億元，同比增長11.7%；每股基本盈利為1.76元，同比增長8.0%。2019/2020財年，公司共派息0.5元，派息率約28.41%。
天然氣業務發展穩健
受新冠疫情影響，公司2019/2020財年管道天然氣銷售收入同比微降0.19%至約271.1億元，佔總收入比例約45.4%；但燃氣接駁收入同比增長10.2%至約123.2億元，佔總收入比例約20.7%；同期天然氣售氣總量同比增長2.9%至約253.7億立方米，新接駁居民用戶數同比增長6.3%至5,427,367戶，表現依舊堅挺。
業務拓展方面，2019/2020財年公司新獲取26個城市管道燃氣項目。於2020年3月底，公司已累計共於29個省、市、自治區取得604個擁有專營權的管道燃氣項目，所覆蓋的城市可接駁人口已增至1.37億，同比增長3.3%。公司緊抓「煤改氣」形勢下行業發展機遇，發力於鄉鎮冬季取暖用氣業務。2019/2020財年，公司向農村用戶提供約10億立方米天然氣用於冬季採暖，鄉鎮燃氣市場空間廣闊，未來該項業務有望為公司帶來更多業績增量。
發力「新零售」戰略
公司發力於增值業務「新零售」戰略，該分部業務發展迅猛，2019/2020財年實現增值業務收入同比增長28.8%至約50.25億元，2016/2017財年至2019/2020財年，增值業務收入年複合增長率達到約83.60%。同期，實現增值業務毛利潤同比增長37.3%至約19.50億元，經營性利潤同比增長39.3%至約15.94億元，為公司內生增長打開空間。
公司今年上半年實現收入約86.29億元人民幣，已恢復至去年同期收入水平的86.46%；且由於財年截止日為3月31日，料2020/2021財年業績受到疫情壓力將有所減輕。該股自10月下旬以來打開升勢，向上突破多條主要平均線。考慮到今年「寒冬」預期，且LNG採購成本偏低，公司估值仍有上升空間，可先上望6月以來高位28.15港元，止蝕位為52周低位20.5港元。