耀才證券研究部高級分析員 黃澤航
11月2日，國家醫保局官網發布《關於積極推進「互聯網+」醫療服務醫保支付工作的指導意見》（下稱《意見》），此次《意見》的發布，是對「互聯網+」醫療服務醫保支付工作的一次全面、系統的要求和規定，受此消息刺激，產業鏈股份出現反彈，是否可藉機進行布局，下文筆者嘗試進行分析。
首先，回顧產業鏈股份今年表現，在年初新冠疫情、政策利好催化下，在線問診、醫藥電商、醫療資訊化建設等需求預期強烈，阿里健康（0241.HK）、平安好醫生（1833.HK）、衞甯健康（300253.SZ）等公司股價在短期內實現大幅上漲，但由於疫情拖累醫院訂單釋放、創新業務仍處於培育和增長前期，業績尚未充分反應，此前較大的股價升幅被認為已透支預期，相關公司股價自年中見頂後步入調整期，目前稍有企穩。
展望未來，筆者看法樂觀，政策支持以及需求升溫，加之疫情後訂單復甦，有望支持產業鏈業績未來持續回暖。
本次「互聯網+」醫保《意見》的正式落地，明確地方政府在今年年底前最終出台細則，有助於具體工作鋪開，將帶動醫療互聯基建需求釋放；《意見》將線上醫療諮詢費和相關藥品費用納入報銷範圍，允許各地從門診慢特病開始，逐步擴大醫保對常見病、慢性病的線上醫療服務費支付，將更好地滿足患者需求和提升使用頻率，有助擴大互聯網醫療生態付費規模；《意見》還支持「互聯網+」醫療覆診處方流轉，有助提升醫藥電商平台業務量。
醫院軟硬體滲透率有提升空間
從需求來看，在醫保控費、人口老年化、便民利民、技術進步、疫情防控的趨勢中，醫院作為醫療互聯網建設的主體，降本提效的需求攀升，在政策引導下，資訊化步伐有望加快，值得留意，目前醫院總體開支中軟硬體佔比偏低，未來滲透率有提升空間。據IDC預計，2019年至2021年，中國醫療IT市場規模將由545.9億元擴大到665.9億元，年均增幅在10%至11%。
此外，調研發現，9月以來，隨着疫情影響逐步減弱，國內醫療資訊化和互聯網醫療建設訂單需求逐步釋放，相關業務年底有望加速兌現，相關企業業績回暖可期，當中，互聯網醫院建設業務值得關注。
根據國家衞健委數據，截至2019年11月底，中國共有二級、三級醫院12,081家，其中互聯網醫院269家（滲透率僅2%），而2018年3月這一數字為96家，未來成長空間可期。
總結來看，疫情作為短期利好，刺激資金提前布局，而政策利好、市場需求、5G和人工智慧等中線利好，有望促使互聯網醫療行業迎來規範化發展的高速成長期，投資序幕或剛拉開。(筆者並未持有上述提及股份)