銳升證券聯合創辦人及首席執行官鄧聲興
股份推介：阿里巴巴(9988)第二季營業額1,550.59億元(人民幣，下同)，按年升30%。經營利潤136.34億元，跌33%，主要由於與螞蟻集團相關並授予員工股權激勵費用上升157.5億元。若不計及該影響，其經營利潤則增長44%，至296億元。期內核心電商收入同比漲29%至1,309億元。值得留意，雲計算業務按年升60%至 148.99億元，其中阿里雲收入持續保持強勁增長，規模效應及非IaaS收入佔比持續提升背景下，阿里雲有望於2021年內實現盈利。
Non-GAAP淨利潤大勝預期
另一方面，集團Non-GAAP淨利潤同比大增超過40%，大幅勝市場預期；Non-GAAP淨利潤更能實際反映業務表現。GAAP方面，有160億元的一次性股權激勵費用支出變更；GAAP的數字也受到去年同期收到螞蟻33%股份的一次性收益影響，Non-GAAP自由現金流達405億元，支持長遠增長。
內地零售市場年度活躍消費者7.57億名，較截至6月底止12個月期間增加1,500萬名。這是一項對商家、平台及消費者更重要的指標。集團持續在用戶群體中加強消費者心智及消費份額，多個城市維持高購買頻次及更高的年度消費。於9月，內地零售市場移動月活躍用戶8.81億名，較6月增加 700萬名。 天貓實物GMV同比增長21%，客戶服務收入同增20%。
不過，螞蟻集團事件增加投資者對阿里巴巴的盈利前景憂慮。但整體而言，阿里巴巴收入由多個增長引擎帶動，除了核心商業佔總收入62%之外，阿里在線上服務、雲、物流等領域持續加碼投入，推動中長期增長及全面數字化，提升集團長期價值。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)