興證國際
A股昨日高開調整。截至收盤，上證指數收報3,360點，跌0.4%，成交額3,900.08億元(人民幣，下同)，比上一交易日減少399.41億元；深證成指收報13,993點，跌1.05%，成交額5,911.96億元，比上一交易日減少624.05億元；創業板指收報2,773點，跌1.45%，成交額2,739.35億元，比上一交易日減少223.42億元。資金面上，北向資金淨流出41.09億元，其中滬股通淨流入21.44億元，深股通淨流出62.53億元。截至上個交易日，滬深兩市兩融餘額為15,538.44億元，較前一交易日增加135.55億元。
業績復甦板塊受捧
昨天盤面表現看，因為疫情好轉而有業績復甦預期的板塊迅速反應，以航空、旅遊等為代表，民航機場領漲於市，板塊內13隻個股漲幅均超1%，其中中國國航、白雲機場等漲超6%。此外，正如我們此前的提示，昨天A股的整體展望是負面的，因此以釀酒等為代表的業績確定性，或者說低風險偏好的板塊表現居前，而傳統意義上的避險板塊黃金卻表現不佳。此前非熱門的順周期板塊進一步演繹，化工行業延續熱度；而跌幅榜上，貴金屬領跌，跌幅超3%，汽車行業、券商信託等緊隨其後，都彰顯了A股層面的risk off(投資者資金傾向流向安全資產)。
創業板指數開盤下挫，疫情受損板塊逆勢上漲。周一我們述評已經提示，11月的行情雖然因為3,300點上方的站穩而開啟上行格局，但上行將以震盪方式展開，過快拉升的走勢大概率難以延續，即便昨天沒有疫苗的突發利好，我們也對走勢有所保留，何況現在突發的變化對於全球的格局可能會有較大影響，至少就事件發生後，盤面表現的市場實驗結果看確是如此。
雖然北向淨流出，但幅度尚屬可控，人民幣匯率走勢也較為堅挺，我們認為可以適當收縮倉位，尤其是此前受益於境外疫情邏輯的個股，但總體上不必過於悲觀，當前的主線依然是順周期類的個股，我們認為，值得去關注這個順周期大邏輯以及去挖掘其潛在的分支。