寶鉅證券董事及集團首席投資總監黃敏碩
領展(0823)剛發表最新中期業績，收益及物業收入淨額分別按年下跌1.9%及0.8%，期內由於早前回購令已發行基金單位數目減少，其中期分派增長0.1%至141.65仙，投資物業組合估值為1,951.12億元，每基金單位資產淨值則下降3.9%至74.6元。集團截至9月底，旗下零售物業組合的租用率接近96%，整體物業組合續租租金調整率，則為-2.6%，每月平均租金由3月底的每平方呎70.3元，跌至9月底的68.7元水平，期內以超市及餐飲表現較理想。
年度息率料維持4.6%
是次集團輕微增加派息，拓展海外業務分散投資，加上核心租務收益續能見底改善，市場預計其全年度預測息率，可維持4.6%水平。事實上集團物業組合以必需消費品及本地社區發展為主，對經濟變化抗逆能力較高，加上因需面對店舖設施重置成本較大，減低旗下租客流失機會。
筆者預期隨着本地社交距離措施放寬，及疫情未有再度惡化，加上重組商舖租務結構，有助提升核心租務及續租租金調整率。此外集團近年積極開拓本港以外租金收入，收購多個海外商業項目，以分散投資組合，旗下內地消費租賃業務復甦較預期快，銷售及人流已回復疫前八成以上水平，加上財政充裕和負債比率低，仍具增加派息優勢，及以低借貸成本併購新項目，前景看俏，中線建議可於65元以下候低收集。 (筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益)