恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
美國總統大選投票結束，市場預期民主黨拜登將順利入主白宮，而共和黨將仍然控制參議院，令市場風險偏好受提振。雖然歐美疫情再度惡化，但美國有製藥公司上周宣布新型肺炎疫苗第三期臨床測試中期結果，當中的進展較預期更有效，並稱今年底將推出五千萬劑疫苗，明年則大量投產。雙重好消息刺激下，股市備受追捧。市場憧憬疫苗面世後歐美經濟有望再度重啟，令資金從高增長科技板塊轉至中小型股、高息板塊及價值股，能源、金融，地產等大幅反彈。受惠疫苗的預期改變，筆者相信短期內此等股票仍將為市場焦點。然而，市場熱烈的投資氣氛，似乎卻未有考慮到一些仍然存在的風險因素。
倘民主黨控制兩院勢加稅
例如美國喬治亞州參議員的議席仍然未有確定的勝利者，需要在明年一月初重選，若民主黨候選人拿下議席，將令其政黨同時控制參眾兩議院，出現市場所謂的「藍浪」，且有可能會有大幅加稅等不利股市之政策通過。同時，需留意疫苗的真正面世時間，而且何時可以大規模接種仍有不確定性。經過一輪急升後，美股不能排除或會經歷調整期。
通脹升 長債息率或攀升
另一方面，筆者預期市場目前偏好風險資產相對較不利美元投資級債券表現，而於通脹預期大幅升溫下，美國長債息率亦可能進一步攀升。加上預期聯儲局明年可能將不繼續大量購買美債，債券投資部署更應分散地區，如可考慮加入新興國家等估值相對較低的債券市場，和分散風險至非美元債券，甚至分散組合至一些對經濟增長變化敏感度高的高收益債券。當然高收益債乃為高風險資產，波動性相對一般債券高，投資者仍需關注個別企業基本面及現金流情況。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）