第一上海首席策略師葉尚志
3月18日。港股出現技術性反彈，恒指漲了370多點，但仍受制於29,500至29,800點阻力區以下，總體調整格局行情未可改觀，宜繼續保持警惕性。美聯儲宣布維持現時利率不變，主席鮑威爾亦表示將持續寬鬆政策，消息紓緩了市場的憂慮，但是美國債息率又再攀升，相信對於高估值成長型股份仍會構成壓力。
要注意高估值股份的震盪會否再次加劇，尤其是公司業績現時未能提供足夠支撐的，調估值殺估值的速度有加快機會。恒指出現先衝高後回順的走勢，在盤中曾一度上升563點高見29,597點，但仍受制於29,500至29,800點反彈阻力區，及至歐洲市場開盤，美國10年國債收益率衝穿了1.7%關口，高估值股份因而受壓，並帶動港股盤面出現升幅收窄。
恒指收盤報29,406點，上升372點或1.28%。國指收盤報11,470點，上升112點或0.98%。另外，港股主板成交金額回升至1,745億多元，但已是連續第四日不足2,000億元，而沽空金額有229.7億元，沽空比例13.16%。至於升跌股數比例是1,005：858，日內漲幅超過10%的股票有46隻，而日內跌幅超過10%的股票有17隻。
美聯儲開會後宣布維持現時利率不變，從去年開展的量寬政策亦將持續，並預期美國今年GDP增長可以達到6.5%，而同時伴隨而來的會是通脹回升。主席鮑威爾預測美國通脹CPI在下半年將回升至2%甚至以上，但於明年將會有所回落，暗示目前加息機會不大。
美債息持續上升惹關注
另一方面，在是次會議上，美聯儲未有宣布採取扭曲操作OT以及孳息曲線調控YCC，似乎有容許美債長端利率可以進一步上升的空間。事實上，美國10年國債收益率已進一步升穿了1.7%的臨界點關口，已高於現時美國通脹CPI的水平，在扣除了通脹之後的實質利率，又再開始轉正，要提防情況對高估值股份有帶來再次震盪的可能。
因此，對於高估值成長股的反彈回升，建議仍要保持謹慎的態度，其中包括互聯網科技股、手機相關股、光伏股、汽車股以及消費股等等，操作上還是要注意短線追高的風險。事實上，正如我們早前指出，美債息率、北水動向、公司業績，是現時影響高估值股份的三個重要因素。
公司業績成最重要因素
在目前美債息持續上升以及北水轉為相對淡靜的情況下，公司業績就成為了支撐高估值成長股的最重要因素。其中，SaaS題材焦點股之一的微盟(2013)，在周三收盤後公布去年業績由盈轉虧後，股價放量急挫有18%。而其他即將公布業績的SaaS相關股亦備受拖累，其中，明源雲(0909)跌了4.93%，中國有贊(8083)跌了7.89%，宜多加注視。
免責聲明：此報告所載的內容、資料及材料只提供給閣下作參考之用，閣下不應依賴報告中的任何內容作出任何投資決定。第一上海證券有限公司/第一上海期貨有限公司/其關聯公司或其僱員將不會對因使用此報告的任何內容或材料而引致的損失而負上任何責任。
本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。