任曉平 光大新鴻基外匯策略師
本周美匯指數略為回落，但未來幾個月料仍有上升空間。此外，美國國債孳息預期仍有上升空間，並且有機會在6月至7月份突破2%。
美國2021財年前6個月聯邦財政赤字已達1.7萬億美元。在3月份，隨着1.9萬億美元的紓困救助計劃出台後，聯邦財政赤字就高達6,580億美元，預期最終全年可高達3萬億美元。所以美國的債券供應增加，但需求相對沒有那麼快速增長，特別是全球經濟產出尚未復甦至之前水平。不過，現時美國的聯邦總負債已突破28萬億美元。
未來數星期市場將迎來3,700億美元的巨額新債供應，財政部下星期將標售1,200億美元的3年、10年及30年期國債，不排除10年期債息再度觸及1.75%。美國10年期國債孳息在年初時只有0.9%，現在已到達1.64%。黃金價格領先美國國債孳息約12個月，去年黃金在8月見頂回落，所以不排除孳息在8月至9月左右見頂。
2020年國際貿易量因為疫情原因回落至17.58萬億美元。作為全球主要的貿易貨幣使用量自然回落。根據SWIFT的數據美元使用量達37.64%，歐元達37.82%。但在解讀份額時需要留意，SWIFT的數據只統計單數，並沒有統計金額。
美聯儲多次表示不擔心孳息上升
但隨着疫情受控，預期國際貿易有回升可能，美元的需求也會上升。另外，美聯儲和歐央行對國債孳息的態度不同將導致美元進一步上升，美聯儲多次表示不擔心孳息上升，因為美聯儲認為通脹是短暫，他們也預期2.5%的通脹並不會感到意外。所以孳息上升只是短暫，美聯儲不會採取任何行動。
相反，歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde) 不會容許債息任意上升打擊經濟復甦，已準備好應對，重申維持金融市場穩定的決心，又指疫情很可能對經濟帶來結構性影響。所以預期美歐息差將會進一步拉闊。在2018年末息差一度拉濶至270點子，去年最低的時候相差只有100點子左右。現在是200點子。所以未來仍有拉開的可能性。日本央行也是正在操控10年期國債孳息在0附近。息差將會拉開，日圓有機會進一步眨值。預期美元兌日圓有機會上試112-113，歐元有機會回落至1.15之下。