凱基證券
媒體報道稱，在今年首兩個月貸款激增引發泡沫風險憂慮之後，人民銀行要求中國銀行業在今年餘下時間控制貸款增長。據說在3月下旬會議，中國銀行業被通知要在2021年保持貸款的新增長與去年大致相同的水平。
實際上，人民銀行最近再次提醒金融風險，並指出外部衝擊引發境內金融市場波動，股市、債市和大宗商品市場面臨震盪的風險，少數的大型企業集團目前還處在風險的暴露期，中低資質的企業還面臨融資困境，債務違約的風險比較高。
此外，人民銀行和中國銀保監委員會最近起草規則，將認為太大而不能倒閉的銀行分為五類，除強制性資本充足外，更須額外滿足一定附加資本要求，水平由0.25%至1.5%不等。
總體而言，中國貨幣政策的重點現在轉向維持穩定增長和防範風險。因此，2021年貸款增長可能會放緩。
另一方面，鑑於市場流動性已正常化，銀行同業拆借利率回到較高的水平。將更有利於大型銀行（建設銀行（0939），工行（1398））的淨息差，但會對二線銀行（交通銀行（3328）和招商銀行（3968））及較小銀行產生一定影響。
在過去幾個月的強勁表現之後，中資銀行很可能在短期內整固。我們建議投資者待調整收集。
建行息率6厘 行業首選
鑑於淨息差趨勢，我們將首選大型銀行。其中，建設銀行的收入和撥備前營業利潤在2020年第四季度表現良好，加上強勁的資本比率和6%的股息率，是我們的行業首選，目標價為6.9港元。
此外，中國銀行（3988）的股息率7.9%，也可以關注。
本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。