圓通環球金融集團行政總裁曾永堅
中國自發布3月份通貨膨脹數據後，市場重燃中國可能短期內作貨幣政策轉向的憂慮，而市場憂慮內地可能成為首個收緊貨幣政策的主要經濟體系，則成為近期抑制A股表現的主要因素。儘管人民銀行周一仍於銀行體系實現100億元人民幣淨投放，但市場對人行快將收緊貨幣政策的顧慮始終對A股構成短期消極影響。
在低基數及能源價格帶動之下，中國3月份居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）均超越市場預期增長，3月CPI按年上升0.4%，為年內首次呈現按年轉正狀況；而PPI按年漲幅則進一步擴大至4.4%，創逾近兩年最高水平。
3月PPI增幅遠高於預期
根據國家統計局的數據，3月CPI由2月的0.2%降幅轉為上升0.4%，優於市場的預期，亦結束早前兩個月的下降趨勢。至於3月PPI按年增幅由2月的1.7%升幅擴大至4.4%，更遠高於市場預期，並造出2018年7月以來最高水平。按月計算，3月CPI由2月上升0.6%轉為下降0.5%，PPI則按月上升1.6%。
扣除食品和能源價格後，內地3月核心CPI按年上升0.3%，一季度核心CPI與去年同期持平。從CPI分項數據看，食品價格按年下降0.7%，降幅較2月擴大0.5個百分點，食品價格於春節後大幅回落，當中豬肉價格下降18.4%，降幅擴大3.5個百分點；非食品價格由2月下降0.2%轉為上升0.7%，當中工業消費品價格上升1%，為近一年來按年首次上升，主要因汽油和柴油價格分別上漲11.9%和12.8%帶動。
3月CPI轉正主要由於去年低基數及油價因素所帶動，豬肉價格下降繼續拖累CPI的表現。雖然春節後食品價格持續下降，但預計全球大宗商品價格，仍然能夠帶動4月CPI保持於按年擴張區間運行。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)
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