韋 君
近期市場資金熱炒醫療美容板塊，必瘦站(1830)及醫思醫療(2138)先後創出新高，四環醫藥(0460)亦連日發力追落後。集團陸續有創新藥及仿製藥上市，擴大收入來源，並且拓展醫美業務，成為未來新增長點，值得關注。
四環去年扭虧為盈，賺4.73億元（人民幣，下同），上年蝕27.53億元；營業額24.64億元，按年下跌14.4%。製藥業務方面，預計多項重點產品將陸續獲得國家藥監局批准後上市或通過一致性評價，完善集團在高增長治療領域的產品管線。其中，產品克林澳有望通過循證醫學提高其市場地位及列入國家醫保目錄，有助帶動收入增長。
創新藥板塊中，治療晚期乳腺癌的CDK4/6抑制劑吡羅西尼、自主研發的消化系統創新專利藥安納拉唑納和新一代超級抗生素plazomicin已經臨近上市，即將進入收成期。仿製藥板塊中，53項具有高技術的仿製藥先後完成試驗並開始報批，未來也會陸續上市，成為銷售增長動力及帶來持續強勁的現金流。
四環更進入醫療美容領域，已取得韓國生物製藥商 Hugel 生產的A型肉毒桿菌產品「樂提葆」內地獨家代理權，令四環一躍成為中國第一梯隊的醫美平台。集團目標是將其打造成為內地第一的肉毒桿菌品牌，以及在3年內在內地佔有超過30%的市場份額。
內地肉毒桿菌產品增長潛力大
中國肉毒桿菌產品的市場規模在2019年約46.6億元，滲透率佔整體醫美市場不足2%，市場仍存在巨大的需求。預計在5年內中國的肉毒桿菌產品銷售將呈爆發性增長，2025年銷售額將增至135億元，成為與美國及歐盟並駕齊驅的全球三大市場之一。
隨着中國愛美人士數量增加，消費能力和消費意願不斷提升，對外國尤其是韓國的醫美技術與產品有很高的接受程度，四環醫美平台多線布局醫美產品，將推出玻尿酸和童顏針產品，並且通過在美國洛杉磯成立的渼顏實驗室，將海外優質先進的醫美技術進行轉化及在中國內地生產，相信會成為集團業務增長和企業價值的超級加速器。
四環醫藥股價昨天收報2.92元(港元，下同)，升11.88%。走勢上，已先後重越10天、20天及50天線（2.19元-2.46元），可於2.8元買入，上望3.2元，跌穿2.4元則止蝕。
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