中泰國際
碧桂園服務(6098)作為物業管理行業龍頭，具備強大的業務拓展與資源整合能力；5月25日的配售與可轉債發行淨募資額155億元，穩固了公司在行業的優勢地位，增長可見性提升；6月7日起，公司將被納入恒生指數，流動性有望進一步改善。
考慮：1）藍光嘉寶(2606)併購如期進行；2）公司有望把握更多優質收購機會，成長可見性進一步提升，我們提高22/23年盈利預測上調8.0%/17.5%至63.0億/97.0億；考慮配股及可轉債的股權攤薄效應，我們將21/22/23年每股盈利(EPS)下調5.0%/上調1.6%/上調10.5%；考慮更好的流動性，我們將目標22年市盈率(PE)上調至40倍，將目標價上調至95.5元；現價相對目標價有20%的潛在升幅，我們將評級上調至「買入」。我們相信此次配股提供了較好的買入機會。
公司於5月25日早公布配售1.39億股新股，佔已發行股本的4.55%；每股價格75.25元，較5月24日收盤價折讓約6%，接近定價區間74.25元-75.5元的上限；配股預計淨融資額104.2億元。
配股近上限 市場反應積極
同時，碧服發行零息可轉換債券籌集50.38億元；初始轉換價97.83元，相比配售價/前收盤價高30%/22%；債券可轉換成0.52億股，佔已發行股本的1.68%。上限定價體現市場的積極認可。
此次配股與可轉債發行淨融資額約155億元/ 127億人民幣，預計主要用於潛在收併購、商業管理服務、資產管理服務、生活服務類新業務的拓展等。
此次融資有效補充了公司的在手現金，維持了公司在收併購市場的優勢地位，我們相信公司有望贏得更多優質收購標的，2025年千億目標可見性進一步提高。
風險提示：（一）人民幣匯率波動加劇；（二）疫情發展超預期。
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