韋 君
近期汽車經銷商板塊表現強勢，尤其是中升控股(0881)股價創新高，市值已接近1,500億元。在內地消費持續升級下，豪華車銷售佔比提高；而目前全球汽車芯片供應緊張，影響汽車生產，卻有助經銷商去庫存，並且縮窄新車的銷售折扣；加上高毛利率的售後服務收入擴大，帶動汽車經銷商盈利加快增長。中升的豪華車銷售、二手車業務及售後服務等收入增長強勁，前景看好。
中升去年業績超過市場預期，營業額1,483.48億元（人民幣，下同），按年增長19.6%；純利55.4億元，按年升23.1%，主要由豪華品牌新車銷售增加和售後服務收入所帶動，尤其是豪華車在下半年的銷售令人驚喜，相信與民眾將海外旅遊的消費轉至購車有關。
二手車料成未來主要盈利貢獻
去年下半年純利32.5億元，按年升34%，創記錄新高；同時，二手車收入和毛利亦首次入賬，相信未來會是主要盈利貢獻。下半年新車銷售毛利率按年升0.1個百分點；售後毛利率47.8%，按年升0.3個百分點。庫存量為23.3日，按年跌7.5日，是過去5年的最低位。集團持續推廣其延長保養計劃，令其在新車保用方面的市佔率達50%。
截至去年底止，集團經銷店總數增至373家，包括218家豪華品牌經銷店及155家中高端品牌經銷店。集團首季新車銷量達13.19萬輛，按年大幅增加82%。其中，豪華品牌新車銷量佔7.79萬輛，按年勁升86%；二手車交易量達2.99萬輛，按年大增118%。管理層對4月豪華車銷量指引為按年增逾三成，高於整體豪華車市場增長23%；而受惠於售價上升，4月新車銷售毛利率較首季升1%。預期今年大眾品牌的新車錄高單位數增長，高端車品牌有20%以上增長；售後毛利可維持現有水平。二手車銷售預期增40%；同時，尋求純電動車合作夥伴。
中升早前便與在美國上市的內地電動車製造商小鵬汽車建立戰略合作夥伴關係，在中國投資並運營小鵬品牌經銷店，以提供智能電動汽車銷售及服務。預計今年首先在選定的一線城市或具有巨大潛力的其他城市推出有關銷售和服務設施。
中升股價昨天收報64.7元(港元，下同)，升1.89%。走勢上，已突破各條主要平均線，14天RSI升至73.6水平，可於63元吸納，上望70元，失守56元則止蝕。
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