圓通環球金融集團行政總裁曾永堅
5月份官方與財新各自編制的製造業採購經理指數(PMI)表現背道而馳，官方製造業PMI主要以大型企業為調查對象，而財新編制目標以中小型製造業企業為主，儘管兩項指數表現整體上未明顯改變市場對中國經濟持續復甦的信心，但原材料價格上漲之勢已成為主要關注點，增加市場對中國面臨通脹壓力升溫的憂慮。
中國5月官方製造業PMI較4月降0.1個百分點至51，略遜市場預期的51.1，當中，製造業生產指數為52.7，按月擴張0.5個百分點，但新訂單指數較上月收縮0.7個百分點至51.3，反映生產提升的同時，需求增長放緩。特別是新出口訂單指數只有48.3，按月下跌2.1個百分點，回落至收縮區間，反映國外訂單較4月減少。
值得關注的是，5月製造業PMI分項指數中，價格指數達近年高點，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為72.8及60.6，較4月高5.9和3.3個百分點，當中黑色金屬冶煉及壓延加工業品出廠價格指數連續三個月高於80。
另一邊廂，受海內外需求強勁帶動，5月財新中國製造業PMI升至52，高於市場預期並創最近五個月最高水平。因海內外需求皆增，支撐銷售增長，令新定單指數錄得今年內高點，新出口定單指數更創六個月高水平。企業反映，新接業務量增速為最近五個月來最強勁。
部分企業謹慎增加用工
然而，財新製造業PMI分項指數中，5月製造業購進價格指數升至2017年1月以來最高。企業將成本上漲壓力傳給客戶，導致出廠價格指數飆升至60以上，創2011年3月以來最高。此外，部分企業對增加用工態度謹慎，令5月就業指數回落。
綜合而言，未來兩至三個月，市場對內地以至環球通脹壓力的關注將繼續令政策收緊憂慮揮之不去，成為抑制A股未來三個月表現的主要因素。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)
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