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時富理財錦囊:奧巴馬奇蹟難現


http://paper.wenweipo.com   [2009-01-21]     我要評論
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 「奧巴馬效應」一度給市場帶來期望,但隨著他的正式上任,接手布什留下的「爛攤子」,各界開始擔心他其實沒有良方解決經濟問題。臨近上市公司業績公布期,相信08年的全年盈利,將因金融海嘯大幅倒退,市場信心下降,投資者再度拋售股份。

數據遜預期 美前景惡劣

 美國經濟前景並不樂觀,08年12月份非農業職位減少52萬個,全年職位流失260萬,是自二次大戰以來最差,失業率亦升至7.2%的16年新高;反映消費市場狀況的零售數據,也錄得令人失望的跌幅。經濟惡化,美國的就業及消費市場,實難以在未來一、兩季便可奇蹟地改善,華府必須採取更積極行動,使經濟回復增長。

 聯儲局承諾,將動用一切貨幣政策工具刺激經濟,然而,美息已降至接近零,再下調的空間有限,唯有盡量令金融市場轉活,重新啟動「乘數效應」使經濟復甦。奧巴馬上任後,仍需待市場動力恢復,不能幻想奇蹟出現。

港經濟外向 難獨善其身

 金融海嘯不只打擊美國經濟,世界各地也同時面對出口下降,工人飯碗不保的問題,香港屬外向型經濟,自然無法獨善其身。打工仔擔心失業及收入減少,將陸續減低消費,經濟活動必然減慢。

 對投資者而言,應評估經濟衰退周期的長短,及其對資產類別回報的影響。例如,本港樓市因業主普遍借款不多,加上利息低企,業主一般不願低價出售。由於肯以「海嘯價」放售的樓宇單位不多,即使持有物業的地產股已然大跌,樓價至今仍未見相應的跌幅。只要離復甦不遠,樓價應可保持平穩;反之,若衰退期延長,失業情況惡化,則業主將陸續把物業放售。市場供應增加,樓價才便會較大幅度地調整。

難耐寒冬 港深樓價銳挫

 和香港比較,鄰近地區如深圳的地產市道,便有所不同。深圳樓市炒風已降溫一年多。本來,業主仍能死守,不肯蝕讓,金融海嘯淹至,投資者面對經濟惡化,預期寒冬時間延長,短期難望回升,惟有把物業以低於市價求售。賣盤增加,樓價加快下滑,連本來打算長期持有的業主,也有壓力減持物業。

 奧巴馬上任後的刺激經濟方案規模約5000億至7000億美元,佔美國GDP的4%左右,計劃能否順利推行並成功扭轉經濟頹勢仍有待觀察。近期美元匯價指數回升,主因是市場預期全球經濟將面臨嚴峻和持續的不確定局面,美元常作為代表規避風險工具,因此以美元計價的環球及新興市場債券基金依然得到投資者垂涎,鄧普頓環球債券基金在過往三個月有不錯表現升幅達8.2%,09年第一季可增持為平穩增長之選。 ■時富泛德財務策劃投資總監陳友正博士

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