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如果說2007年是歌舞昇平的一年，那麼2008年一定是可悲的一年，進取投資者在股票市場鎩羽而歸，保守投資者亦於「迷你債券」中損手。事實上，不少「聰明」的投資者於2007年已覺得股票市場已屆高位，並作出「分散投資」。但他們所謂的分散投資，是分散投資於中國股票及台灣股票，又或投資於數隻中資銀行股，但這種「分散投資」策略是絕對錯誤的，當遇上2008年市況逆轉，由於他們分散在相關性很高的投資項目上，故不能起分散風險作用，並出現嚴重虧損。事實上，2008年是系統性風險橫行的一年，各類資產的相關性突然增加，令投資風險更大。現在筆者建議讀者們可利用一個名為「三原色基金組合」來投資，於亂市中穩坐釣魚船。
所謂「三原色基金組合」，是指於成千上萬的投資項目中，找出彼此相關性偏底而未來亦有增長潛力的基金，再組成組合。該組合可分成三個投資部分，其中之一，是與股票及債券基金相關性較低的另類投資，該類別在投資組合中往往能做到分散風險的角色。
零息時代 宜投資債券
另類投資中又以Man AHL管理期貨基金表現最穩定，每年平均回報達14.51%，去年於股票市場大幅下挫時仍錄得24.9%的增長；另筆者預料由於油組無可避免地減產，求過於供的現象或再出現，而美元長線仍看淡，有利商品價格造好，故建議買入施羅德商品基金，該基金23%投資於原油，9%投資於黃金。
踏入09年零息時代，現金非王，是投資債券的好時機，不過筆者建議投資者選擇債券基金時，應要避開處於泡沫中的美國國債，而投資其他債券基金如高息、新興市場、亞洲債券，甚至是企業債券等，當中又以新興市場債券及美國高息企業債券與美國國債息間的息差最吸引。故筆者建議可選擇富達新興市埸債券基金及富達美元高收益基金，兩者均受惠信貸市場好轉，加上孳息吸引，預料可持續吸引熱錢流入。
至於股市方面，有熊去牛來之象，預料於下半年或會大幅攀升，故投資者亦可趁低買入股票基金博反彈。筆者建議可選擇上年相對跑輸大市、但基本因素仍不俗的巴西股市，而仍然處於高速增長的中國亦是不二之選，市場上巴西股票基金不多，富通巴西股票基金是其中一隻較好的。中國股市方面則可選擇一直跑贏大市的富達中國焦點基金。
組合分三路投資
整個投資組合可分開三路投資，三分一債券基金、三分一股票、三分一另類投資，由於它們相關性低，組成「三原色組合」，組合可分散並降低風險、加大回報，使投資變得像三原色混合為白光般和諧。否則，若組合中的基金相關性高，很容易像混合顏色般出現黑色而使投資泡湯。有興趣詳細了解「三原色基金」詳盡分析的讀者可致電22325800或電郵至fund@pegasus.com.hk與東驥聯絡。 ■東驥基金管理
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