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奧巴馬已宣誓就職，正式成為美國第44屆總統，亦是首位非洲裔總統。現時，美國面對自大蕭條以來嚴重的經濟危機；奧巴馬不敢怠慢，除當選後快速成立新任經濟班子以外，亦在就任之前成功游說國會批出「問題資產紓困計劃」(TARP)剩餘的3,500億美元。最近亦傳出新政府將以整合銀行方式，即是金融業界所謂的「壞銀行」來收購所有問題資產，以便銀行機構可以再次吸引資金流入，從而提供新信貸，振興經濟。筆者相信具體落實措施將會短期內逐步出台落實。
面對當前經濟困境，外界期望奧巴馬能改革推行有效措施，情況令人聯想起75年前的美國總統羅斯福推行「新政」(New Deal)。現時奧巴馬政府經濟刺激方案更被喻為「新新政」(new New Deal)，將是自美國「新政」時期以來，政府措施介入資本主義和經濟運作最深的一次。奧巴馬新經濟政策與布什政府有很多實質與意識形態的距離，這意味未來國際投資形勢或出現很大變化，對投資者的策略亦起一定程度影響，筆者趁此分析未來投資變化。
當前急務是要重建穩健金融體制與市場信心；奧巴馬和新的經濟內閣希望斬斷過往的「華爾街情意結」。新政府放棄過往「市場至上」的意識形態，預期金融行業將面對更強的監管。因為金融海嘯的部分成因，就源於對業界的過度寬鬆監管；相信華府短期首要工作是遏止銀行收樓潮，包括如何利用餘下的3,500億美元救市資金。另外就是解決「有毒」資產虧損問題；可以預期在處理信貸收縮問題後，新政府將會從根本制定全盤措施監管金融機構，以及增加國際間合作，規管金融機構。未來美國金融機構更要面對當局強力監管，解決往後因為資金流動性過剩引發的經濟危機。奧巴馬更重視創造就業機會、促進中小企發展的經濟政策以及建立平等稅收系統。奧巴馬對大企業運作模式向來有所保留。相反，他將不遺餘力支持中小型企業，估計未來他將以多種稅率優惠政策來協助中小企發展。新總統的首要任務，是說服國會盡快通過8200多億美元的振興經濟方案，當中就包括2700多億美元的減稅措施。在稅制改革層面上，整個改革重心將放在消滅稅制的漏洞，防止富人利用漏洞以「合法」方式避稅，相信這樣可增加稅收，減少中產階層的稅務負擔，從而更公平分配收入，支撐大眾消費開支拉動經濟。創造就業機會方面，奧巴馬政府必會更關注國內三大車廠的拯救方案，因為這涉及數以萬計工人的生計。筆者相信奧巴馬對其他工業亦會積極伸出援手，透過穩定就業市場，保住消費開支以至企業有盈利繼續運作，在此當地工業類股份的景況或者不會變得太差。
商品市場不宜過分看淡
未來能源政策亦會出現新局面，奧巴馬政府傾向鼓吹替代能源與環保新技術；建議有限度地開採石油，一來可強化環保意識，面對現時全球暖化危機以外，亦可減低對傳統能源的依賴，增強能源事務的自主性，這會削弱原油與黃金等商品的投資價值，對商品市場構成短期壓力；不過長遠而言，美元偏軟是長期趨勢，商品市場不用過分看淡，短期波幅必會更為劇烈。
在國際貿易政策方面，奧巴馬政府或會為保衛國內就業而檢討自由貿易協議；但相信亦不會採取貿易保護主義，相信將會更積極加強與環球各國合作，解決這次金融海嘯背後涉及的全球經濟失衡問題。美國需要增加儲蓄、減債、減消費，而中國、日本以至個別歐洲與新興市場國家，坐擁巨大貿易盈餘，就需加大國內內需市場，令環球經濟更趨平衡發展。
布什政府過往對外鷹派擴張的外交政策，以及放任自由的經濟金融政策，現時已隨著奧巴馬政府上台劃上句號。因應現時困境，奧巴馬政府現正處於戰略收縮狀態，以便重建金融體系、重振美國經濟價值及明確環球貿易政策將是新政府的施政重點。投資者亦需細察這次奧巴馬式的改變，捕捉財富大轉移契機。 ■柏斯理財集團
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