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黃金基金在過去三個月表現亮麗，黃金價格自去年第4季由700美元反彈，漲幅超過30%，加上美元兌主要黃金生產國家的貨幣呈現升值，帶動金礦公司股價從去年的谷底大幅上揚。現時，金價企穩在900美元的高位已有兩星期，上個月黃金指數股票型基金（ETF）規模有所增大，據巴克萊資本公司（Barclays Capital）統計，黃金ETF基金於1月持有的黃金量增長105噸，增至1,317噸。增長幅度超越去年9月的104噸，相當於吸納了世界金礦產量的半數。
市場看弱美元走勢
黃金價值建基於三大需求之上，(一)工業用途原材料，(二)為美元避險工具，(三)是最重要的抗通脹工具之一。由於歐美經濟衰退已成定局，工業原材料所需的黃金用量也隨之下滑，投資黃金是基於對全球金融體系的顧慮，而非為了短線炒賣，這是避險需求形成的氣候。
這一波黃金漲勢，主要亦反映市場看弱美元未來的走勢。 美國政府將發行大量債券，來填補未來財政刺激方案所需的數以萬億美元資金，很可能會對美元匯價造成壓力，但卻對黃金與其他貨幣有利。此外，當全球央行同時對市場注入大筆資金，未來可能再度出現通脹的現象，也讓黃金找到強勢的理由。
開採國減產致供求失衡
根據世界黃金協會（World Gold Council）統計，2001年至2008年期內，全球黃金開採數量的平均年複合增長率約為-0.9%，一些主要的黃金開採國，如南非、澳洲、加拿大等，08年的開採量較前一年下降，這種長期的供求失衡，是金價獲得長期走高的原因之一。
短期金價上升的動力有機會冷卻，原因是黃金作為珠寶飾金的需求原料，當經濟低迷造成消費疲弱，不僅影響奢侈消費品類股的表現，也會降低飾金需求。另外，將步入飾金傳統淡季，而印度、土耳其與中東等主要消費市場急凍，也抑制了金價反彈的潛力，金價短期內將面臨回落壓力。但現時全球避險途中，金價升跌已不是純珠寶需求的問題。
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