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群益證券（香港）研究部董事曾永堅
恆生指數昨日因匯豐控股(0005)於尾市階段受極大沽壓下跌破11,500水平，從這次供股的結構上看，股價跌得越接近供股價，現有股東的攤薄效應將會降低，因此，將削弱他們特別是散戶們的供股意慾，方便高位拋空或沽貨的機構投資者，利用散戶的供股權作回補或平倉，以此圖利。
雖然上述的策略表面上完美無瑕，但能否成功執行獲利，最重要的是須要基本面的客觀條件配合，才不致因股價過分偏低而被「挾空倉」，換言之，拋空者可否成功行使上述策略，很大程度視乎匯豐的基本因素及市場對基本因素的預期變化。匯豐股價由公佈業績後至今下滑近42%（以公佈業績日兼停牌前2月27日的收市價計），主因匯豐的業績，遠較市場遜色，在環球經濟惡化下，市場擔心匯控的盈利能力及資產質素，倒退速度較市場早前預期的嚴重，加上匯豐就算成功完成供股集資，以其資本狀況以至未來的市場競爭優勢，皆相對國企化後的歐洲同業吃虧，市場便傾向把匯豐的估值大幅下調，拋空者只是按市場力量順勢而行！
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