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梁 亨
美國聯邦儲備委員會官方公告稱，為壓低借貸成本，將買進高達3,000億美元國債，加速收購抵押貸款債券，激勵美國國債周三後市大幅上漲，10年期美國國債價格單日漲幅創47年來新高，利率下降至2.48%，單日下跌了53個基本點。有債券交易員表示，放眼全球公債，包括美國國債同時兼具高債信評級的特性，也享有高於定存息率的孳息，是穩定資產配置的必然選擇。
儘管美國聯邦基金利率已降至低點，但由於房貸利率、消費貸款利率與公司債孳息等水準，是真正左右信用需求的因素，而購入政府債可以降低上述利率水準。
比如佔近今年以來榜首的富蘭克林美國政府債券基金，主要透過投資於美國政府及其他機構發行或擔保債券，以尋求穩定收益為目標。
基金在2006、2007和2008年表現分別為3.21%、5.72%及6.1%。資產百分比為92.8% 債券及7.2% 現金。基金標準差為3.08。基金三大投資比重為25.54% GNMA (6% 1/1 TBA)、8.38% Cash & Cash Equivalents及4.66% GNMA (5.5% 06/20/2038)。
據彭博資訊最新調查，券商普遍預估年底前聯邦基金利率仍將維持在0.25%，直到2010年第一季才有機會微調至0.5%。而美國在1990年初期的減息循環直到1993年3月結束，這段期間10年期美國國債孳息隨著景氣持續滑落，也就是價格持續飆漲，直至下一階段的加息時點。
投資重點以穩健為核心
就過低的孳息與過多的市場資金，的確會對美債的價值造成嚴重風險。此外，目前美國聯邦基金利率已經降至0%到0.25%的水準，利率已經跌無可跌，降低美國國債與利率的敏感度。
不過由於景氣仍然低迷，全球經濟目前仍位於低增長、低通脹階段，投資重點仍須以穩健為核心。回顧美政府債基金今年以來的表現，仍多有正回報。
美國官方也承認不景氣還會持續一段日子，加上數據不理想，股市預料更加震盪，使得美國國債凸顯債券的防禦功能。
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