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香港交易所
投資者若預期大市上升，可買入指數認購期權，其優點為於預測錯誤時的虧損只限於已付出的期權金，卻能於大市上升時獲利。但假若大市升跌幅度不大，期權金的時間值便會隨著時間消逝而減少。故投資者若認為市場升幅溫和，則可選擇採用牛市認購跨價期權組合。策略是於認購期權長倉以外加入認購期權短倉，令由期權長倉所引起的時間值秏損與期權短倉的時間值收入得以互相抵銷。
適宜溫和升市採用
牛市認購跨價期權組合策略包括買入較低行使價的認購期權，以及沽出另一個相同類別、相同月份、較高行使價的認購期權，利用沽出較高行使價期權所獲取的期權金補助買入較低行使價期權所付出的期權金，令組合的淨付出期權金額較淨期權長倉為小。至於組合的最大損失是固定的，即相等於組合中的淨期權金支出。不過，這組合最大盈利則是有限的，相等於兩個期權個別行使價的相差減去淨期權金支出。
投資者可因應需要而買入和沽出不同行使價的認購期權。認購期權長倉的行使價與認購期權短倉的行使價間距越大，組合可獲得的最大盈利會越多，但淨期權金支出也會較大，故大市升幅要較大才可獲得盈利。相反，組合的行使價間距越小，組合可獲得的最大盈利會較少，但淨期權金支出也相對小，大市的升幅較小時也可獲得盈利。
假設恆生指數三月某日收市價為12860，三月行使價12200恆生指數認購期權的期權金為800點，而三月行使價13400恆生指數認購期權的期權金為250點。牛市認購跨價期權組合於不同市況的表現如下(見附表)。
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電郵：info@hkex.com.hk。
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