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群益證券（香港）研究部董事曾永堅
市場憧憬美國政府收購有毒資產計劃，將逐步令當地銀行體系真正轉活，加上美國近期公佈的房地產相關數據，接二連三給予市場驚喜，令部分投資者開始估計美國房地產市場，已經初步呈現穩定跡象。若果美國房地產市場真正步出谷底，歐美銀行體系積累的相關按揭證券化產品，部分或可重新獲買家垂青，「有毒資產」問題可望逐步解決。環球股市包括港股近期的上升，主因部分投資人對經濟前景悲觀看法稍作改善，避險意慾降低，對股票的風險胃納上升，從而悉量增持股份。
過去一個月，恆指由低位11,345點上升至昨日高位15,147點，已累積升幅33.5%。如以企業盈利增長的角度衡量，2009年恆指成份股的核心盈利增長不僅難達雙位數按年增長，而市場更較傾向預期部分企業盈利相對08年下跌，按照彭博通訊社的恆指成份股預估盈利，恆指於15,000點水平，市盈率為13.1倍，假如恆指升至16,000點水平，市盈率則為14倍，縱使恆指在過去三十年的平均市盈率為14至15倍左右，但在市場仍傾向下調企業在今年的核心盈利及明年企業盈利的能見度較低的前提下，恆指較難長期企穩在15,500至16,000的估值區間。
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