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■內地經濟氣氛見好轉，復活節期間，內地好消息接二連三，刺激上證綜合指數再轉強。
——內地經濟復甦 股市重拾升軌
本報記者 林德芬
經過中央出手救市後，近期內地經濟氣氛已略為好轉，復活節期間，內地好消息亦接二連三，刺激上證綜合指數再轉強，繼日前升破阻力2,456點，昨日再升13點，收報2,527點，摩通更預期上證綜指未來兩個月可上漲到2,800點至3,000點。看準內地股市重拾升軌，中銀保誠資產管理繼07年推出標智滬深300指數基金(02827)後，現再推出標智上證50中國指數基金(03024)，每手入場費約1,890元，讓投資者曲線型投資A股。
內地A股逐漸走出去年10月28日低位1,664點後，便沿著上升軌道運行。受市場憧憬內地新一輪刺激經濟方案，上證綜合指數再轉強日前升破牛熊分界線2,456點，昨日再升13.48點，收報2,527.18點。
摩通指A股已由熊轉牛
摩通亞太區首席經濟師龔方雄日前在北京亦曾表示，內地與香港股市已完成從熊到牛的轉變，上證綜指未來兩個月可上漲到2,800點至3,000點。
看準內地股市重拾升軌，中銀保誠資產管理繼07年推出標智滬深300指數基金後，現再推出標智上證50中國指數基金，每手為100個基金單位，每單位發售價為18.9元，每手入場費約1890元。
由於內地A股市場尚屬半開放市場，外資投資A股額度設有限制，因此上述A股ETF都不是直接投資在A股。上述ETF的基金經理，須透過使用擁有QFII額度的參與證券商，發行的單一或一籃子A股掛鉤衍生工具，以複製像直接投資A股般的回報。在此機制下，投資者面對的風險是，ETF的表現未必能百分百跟足相關指數的上落。
外資透過QFII投資A股
以標智上證50為例，基金經理不會直接投資在A股，而是採取具代表性之抽樣複製策略，選擇性投資部分掛鉤A股的衍生工具AXP以複製上證50指數的表現。由於投資AXP與相關A股之間的不完全對應，因而存在追蹤誤差。
比聯金融產品基金及結構性產品執行董事盧穗欣指出，由於標智上證50投資於內地，屬新興市場，因為價格會較波動，投資者亦要留意外匯風險及交易對手等風險。
經過雷曼迷你債券事件，投資者對於交易對手風險亦提高警覺。以標智上證50為例，比聯出任唯一的參與證券商，負責向基金經理發行AXP，及提供流通量。
有外匯及交易對手風險
投資者的風險之一，就是參與證券商（或稱交易對手）可能因評級被下調、違約或清盤，或發生任何重大不利的變動等，令其不能履行其義務，繼而令投資者蒙受損失。
中銀保誠量化投資董事鄧興成表示，已與比聯簽訂抵押品協議，比聯會為ETF向中銀保誠提供90%的抵押品，抵押品全為恒指或國指成分股，以確保ETF因交易對手風險所面對的損失，不會超過ETF資產規模的10%。事實上，這類抵押品協議以往亦有訂立，標智滬深300也有相類似的協議，只是抵押品水平為85%。
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