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——時富理財錦囊
環球經濟衰退呈放緩跡象，雖然全球信貸市場尚未回到正軌，但經濟可望於今年底前復甦，第二季股市亦有機會見底。
新興市場貨幣被低估
環球投資者在這次金融危機中，一直努力迴避風險，並用美元作為避險工具。許多新興市場貨幣兌美元都已大幅貶值。整體來說，新興市場貨幣目前兌美元，被低估了約15%至20%。但當這一浪衰退接近尾聲時，這個趨勢將會逆轉；因為美國是擁有最多有毒資產的國家，因此美元的持續強勢較難合理化。在金融海嘯前，大部分新興市場的貨幣兌美元已被低估，而金融危機令這些貨幣更加便宜。
今年中或底前，全球經濟可望好轉，美元勢將轉為弱勢，而部分新興市場貨幣則會轉強。目前，經濟衰退未過，股市處於谷底邊沿，這正好是投資者審視下半年的好時機。在一般經濟循環下，新興市場債券與環球股票息息相關，建議可先吸納一些新興市場的政府債券基金，以增加投資組合的未來回報。
事實上，美國聯儲局已大手買入年期較長的國債，國債孳息率因此被壓低，同時一些具有風險性的資產與國債的利率息差亦將逐步擴大，預期在這種情況下，新興國家市場債券的利息將進一步上揚。因此，第二季的投資策略可買進新興市場的債券基金，以賺取較高的債息及回報。債券組合則以結合亞洲、拉丁美洲、東歐及中東等政府債券為佳；展望下半年，則可以採取更積極的投資策略，如買進新興市場的公司企業債券基金。
前景未明 現金持3成
新興市場債券基金的防守性策略部分，則可以增加或減少短期流動資金百分比來調配。
在經濟不明朗情況下，可增持流動資金至30%的比重。摩根富林明新興市場債券基準指數（JPM EMBI+），由年頭至今共錄得6.41%的回報，三個月表現為4.95%，十年期平均年度回報率達10.67%。
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