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香港交易所
當相關資產的價格波幅擴大時，期權於到期時變成價內的可能性增大，導致期權的時間值上升，期權價值因而增加。
投資者若預期大市波動幅度擴大，可買入指數認購或認沽期權，其優點是於預測大市方向錯誤時的虧損只限於已付出的期權金，而前者卻能於大市上升／後者卻能於大市下跌時因期權內在值上升而獲利。
可選馬鞍式期權組合
不過，假若投資者預期大市可能出現大幅波動，卻未能估計走勢的方向時，則可考慮利用馬鞍式期權組合長倉策略。此策略包括同時買入相同行使價及相同月份的認購期權及認沽期權，其優點是毋論大市上升或下跌，只要大市出現一定波幅，投資者皆可受惠而獲利。當大市向上令指數水平高於認購期權行使價時，認購期權的價值會不斷增加，而認沽期權的價值則會下跌。只要認購期權價值不斷上升，當其盈利大於建立策略所需的總期權金支出時，整體組合便可獲利；相反，若大市向下，該策略能否獲利則視乎認沽期權的價值上升。
除了上述涉及買入兩個等價期權(即行使價與相關資產水平相若)的馬鞍式期權組合長倉策略外，投資者也可選擇同時買入相同月份、但較高行使價的認購期權及較低行使價認沽期權，即所謂勒束式期權組合長倉。 相對馬鞍式期權組合長倉而言，勒束式期權組合長倉的總期權金支出會較少，但相關資產價格的波幅必須較大組合才可獲利。
另外，若大市的波動不大，或在建立策略後很久才出現價格波動，期權的大部分時間值已耗損，抵銷了其後期權內在值的上升，降低整體組合的盈利，或甚至會造成虧損。
例子：
假設恒生指數四月初某日收市價為13450，四月份馬鞍式期權組合於合約到期時不同結算價的表現見圖：
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