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國浩資本
天津發展(0882)的股價自本行在5月20日於4.21元水平建議買入後已升17%，同期恆指及國指分別上升5.9%及6.6%，反映市場已逐步將焦點轉移至二線股。天津發展的成交在過去兩周仍然活躍。
截至2008年12月31日，公司持有整體淨現金約2億元或每股0.19元，可見天津發展財務狀況穩健。天津發展2008年底的每股帳面值為8.67元，目前股價相對於每股帳面值折讓43%，本行認為股價下跌風險有限。
預測09年市盈率9.5倍
根據市場共識，2009年純利預計按年增長12%至5.68億元，每股盈利0.52元。目前股價相當於2009年市盈率9.5倍，相對於恒生指數16.9倍及國企指數15.4倍而言，並不昂貴。
天津發展的最終控股股東為天津市政府控制，公司的主要業務包括：(1)港口業務（通過其持有67%股份的天津港發展，股票代號3382）；(2)收費公路業務；(3)公用事業；(4)酒店業務；(5)葡萄酒業務（通過其持有45%股份的王朝酒業，股票代號828）以及(6)升降機與扶手電梯業務。
按市盈率或市帳率計，天津發展的估值均屬廉宜，加上「十一．五」規劃給予天津濱海新區連串優惠政策，天津發展對長線投資者而言頗具價值。天津巿2009年第1季度GDP增速達16.0%，而全國增速只有6.1%。
巿場投機紅籌股回歸A股巿場將推動天津發展股價於2009年下半年的股價表現。本行維持天津發展的買入評級，12個月目標價由5.20元上調至6.10元(現價為4.88元)，相當於對其每股帳面值折讓30%，2009年市盈率為11.7倍。
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