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梁亨
全球股市3月初展開反彈，資金對風險性資產偏好度上升，也帶動高收益債有頗為理想的表現。究其原因，主要是全球經濟氣氛漸趨樂觀，歐美利率很可能維持於低水平一段較長時間，資金為尋找高回報，遂投入具備跌深反彈契機的高收益債，以等待全球經濟回升的到來。在資金流入情況未見逆轉下，高收益債基金後市行情仍值得看好。
據基金市場策略員表示，高收益債市價格往往在違約率達到高峰前便會領先觸底，在金融機構持續去槓桿化過程中，今年個人與企業違約率可能會持續攀升，增加市場的波動度。
回顧巴克萊美國高收益公司債指數於1990年與2002年兩波信用市場下滑經驗，指數分別下跌9.59%與1.41%，隔年指數信用市場逐漸復甦後，指數在1991年與2003年分別上漲46.18%與28.97%。而當風險規避減緩息差縮窄，有助支撐高收益債資產價格。
佔近三個月以來榜首的霸菱高收益債券基金，主要透過新興市場及美國公司債券組合，以取得總回報和經常性收益兩方面的高收益。基金在2006、2007和2008年表現分別為16.79%、14.30%及-24.66%。資產百分比為94.78% 債券及5.22% 現金。基金標準差為20.87%。
基金三大投資比重為8.87% F飱erativen Republik Brasilien、8.15% United Mexican States及8.04% iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond。
信用最差情況料已過去
市場在第一季還深陷恐慌深淵，隨着股市的反彈，由於股市的波動大，常使觀望投資人士不敢進入股市，因而促使4月以來資金簇擁大舉流入高收益債券市場，帶動高收益債市近來強勁反彈，因此即使目前違約率仍未出現下降，是市場認為信用最差情況已過去。
各項經濟指標已透露高收益債市基本正朝向復甦之路發展，其中美林歐洲高收益債指數與美國高收益債指數由年初到3月初的跌幅度分別約有13%及6%，而指數在3月波段低點後的漲幅卻分別約有42%及24%。
雖然高收益債未來可能面臨漲多調整的格局，但以歷史平均值來看，高收益債券亦提供中長線相當具潛力獲利空間，高收益意也味着較高風險，因此可在債市調整時，採取逢低收集的策略。
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