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梁 亨
今年以來，摩根士丹利新興歐洲指數漲幅接近40%，刺激相關基金平均錄得漲幅達32%。有基金市場策略員表示，新興歐洲股市經過近期的大幅反彈後，短期內出現劇烈震盪恐在所難免，但以中長期角度來看，國際貨幣基金組織(IMF)陸續挹注資金下，降低中歐外債償還的不確定性，俄羅斯啟動減息也屬正面訊息，因此新興歐洲基金仍可逢低承接。
早於今年首季，信貸評級機構穆迪報告中指出，「因外債金額過高，未來考慮調降波、捷、匈三國信評」，連一向對金融市場動態影響甚深，IMF也加入唱淡行列，均成為資金「出逃」的藉口，拖累新興歐洲股市隨之大跌，但5月初IMF出面更正報告後，當地股市也告一掃先前對於市場的疑慮。
另一方面，新興歐洲匯率回穩，而油價也自低位顯著反彈，加上環球投資市場氣氛改觀，都逼使基金經理回補持股過低的新興歐洲比重，都成為相關基金有頗為理想回報的原因。
近三個月居榜首的百達基金(盧森堡) 東歐基金，主要是透過至少以三分之二總資產投資於總部設於東歐國家或在東歐國家經營其主要業務的公司股票。
基金在2006、2007和2008年表現分別為33.75%、-75.3%及0.92%。資產比重為100.44% 股票及-0.44% 現金。基金平均市盈率和標準差為4.03倍及43.96%。
地區分佈為94.25% 新興歐洲、1.89% 新興亞洲、1.72% 英國、1.71% 北美及0.43% 拉丁美洲。資產行業比重為24.44% 工業用品、23.96% 金融服務、20.31% 能源、14.82% 電訊、8.19% 公用、4.5% 消費用品、2.41% 傳媒及1.37% 健康護理。
基金三大資產比重股票為7.8% Lukoil ADR、6.3% Gazprom OAO及4.55% Mobile TeleSystems ADR。
市盈率偏低 具追落後潛力
IMF更正報告的消息傳出後，波蘭、捷克、匈牙利3國不但主權信用違約掉期回落至去年11 月以來新低，股匯債市也全數上漲。市場預估今年摩根士丹利新興歐洲指數約為8.5倍市盈率，仍低於新興市場的約11.8倍市盈率，在景氣逐步恢復下，新興歐洲市場將重新獲得市場的青睞，並帶動股價的表現。
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