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韋君
港股昨日因香港回歸紀念日假期休市，至於亞太區股市則以個別發展為主，市場似乎對美股道指周二晚回落82點結束半年結，反應頗為平淡。港股在上半年錄得約28%的升幅，可算是表現頗為不俗，不過投資者對第三季能否再下一城的看法卻存有分歧，而事實上，大市近期連番在萬九點大關前受阻，入市的資金也有放緩的跡象，大市既然有「疲態」，短期自然也難望有太大作為。
內地已重新啟動A股上市，並由桂林三金藥業打頭陣，據悉市場反應十分熱烈，網上凍結資金達到4,254億元人民幣，中籤率僅得0.17%，即1,000個申請只有17個中籤。桂林三金藥業是次招股的市盈率高達33倍，論估值已偏高，但卻無損投資者認購的意慾，無疑也是投資者對行業前景有信心的表現。內地藥業股備受注目，本地多隻實力藥業股的市盈率卻依然偏低，這些被「冷落」的股份，不妨加以留意，當中聯邦制藥(3933)是其中一隻較佳的選擇。
聯邦制藥為內地最大非專利半合成青霉素及抗生素生產商，集團剛取得國家食品藥品監督管理局批文，可以正式生產鹽酸金剛乙胺顆粒，有關產品適用於成人預防和治療A型流感病毒感染。講到流感，有一則新聞是值得關注的，中國衛生部表示，未來一段時間中國甲型H1N1流感的聚集性發病或局部爆發已難以避免，極有可能出現重症或死亡病例。另外，為應對可能的甲型H1N1流感大面積爆發，國家將儲備1,300萬劑甲型H1N1流感疫苗。雖然聯邦制藥並非甲型H1N1流感疫苗生產商，不過根據公司最新的營運數據顯示，市場對抗病毒藥品需求大增，已直接刺激集團旗下相關產品的銷情，令生意額有所增長。
新產能大增提升盈利
集團於07年6月，以每股2.75元，發行及配售3億股新股上市，集資淨額約6.72億元，主要用於擴充及提升生產設施，以及擴大銷售和市場推廣網絡。聯邦制藥上市後不久即宣布動用4.8億元，於內蒙古建設年產5,000噸6-氨基青黴烷（6-APA）的藥廠，有關盈利貢獻將於今年全年入帳，至於在當地建設中的二期項目，預計的總投資為3.9億，產能為3,000噸6-APA，也將成為推動未來盈利增長的動力。
聯邦制藥現價3.07元，市盈率只不過8.56倍，而09年預測市盈率將降至7.87倍，息率則為4.88厘，論估值及派息都具吸引力。就股價走勢而言，此股近期在退至2.89元獲得支持，觀乎其周二可以逆市造好，也反映現水平的承接可以信賴，伺機博反彈上望目標為5月下旬受阻的3.7元。
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