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國浩資本
上次調整油價是在6月1日，當時每桶原油價格約66.31美元，而昨晚油價收報於每桶71.49美元。6月原油均價每桶69.6美元，相對月初的每桶66.31美元上升3.29美元或5%。
油價加幅高於市場預期
由周二起，發改委每噸汽油和柴油上調600元人民幣，相當於上調9.8%和11.1%，升幅高於市場預期。由於上次油價上調幅度低於預期，市場曾關注中石化(0386)煉油業務的狀況，令中石化的股價表現相對中石油(0857)和中海油(0883)較為落後。
本行維持中石化09年和10年的每股盈利為0.53元人民幣(或0.60元)和0.56元人民幣(或0.64元)。現價相當於9.5倍及8.9倍的2009年及2010年市盈率。
至於中石油方面，本行維持09年和10年的每股盈利為0.54元人民幣(或0.61元)和0.62元人民幣(或0.70元)，09年按年跌14.3%及10年按年升14.8%。中石油現價相當於14.1倍及12.3倍的2009年及2010年市盈率。
至於中海油方面，本行將2010年每股盈利從0.83元人民幣(或0.94元)上調到0.86元人民幣(或0.98元)。中海油現價相當於10.3倍及9.9倍的2009年及2010年市盈率。
長期煉油業務保持審慎
雖然本行基於油價上升的預期而對長期煉油業務保持審慎看法，然而本行認為中石化的估值較中石油和中海油廉宜，預料其短期股價表現將會受油價上調的消息刺激。
本行將中石化從持有上調到買入，目標價為6.4元(現價5.91元)，相當於10倍的2010年市盈率。本行維持中石油的持有評級，12個月目標價8.4元(現價8.6元)，相當於12倍的2010年巿盈率。本行亦維持中海油的買入評級，目標價為11.8元(現價9.61元)，相當於12倍的2010年市盈率。
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