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梁亨
儘管巴西去年第4季GDP降幅達3.6%，是有史以來最嚴重的衰退，而今年第1季GDP與去年第4季相比下降了0.8%。然而，受惠原物料價格回升，以及資金再度回流拉丁美洲市場，巴西股市年初至今的升幅逾60%，在金磚四國中，僅低於俄羅斯。巴西有豐富的資源，經濟復甦的力度備受看好，從相關基金升勢強勁已有所反映，熱錢對當地經濟前景仍然樂觀。
巴西股市在技術面上雖有轉弱跡象，但其9.25%的基準利率已降至1986年以來低點，加上第1季GDP下跌幅度優於預期，以目前低於13倍的股市市盈率，仍低於新興市場的平均15倍水平。因此佈局新興市場時，巴西股票基金是不宜忽略的板塊。
比如佔今年以來榜首的滙豐巴西股票基金，主要是透過最少三分之二的非現金資產投資於在巴西設有註冊辦事處、在巴西的主要證券交易所上市以及那些大部分商業活動在巴西進行的公司的股票，以達致資產長線資本增長。
基金在2006、2007和2008年表現分別為50.35%、49.95%及-67.54%。基金標準差為41.28%。資產分布為96.14% 股票、3.8% 現金及0.06% 其他。行業比重為34.53% 金融服務、24.11% 工業用品、10.04% 消費用品、7.81% 消費服務、7.32% 健康護理、6.38% 商業服務、3.58% 能源、3.31% 傳媒及2.93% 電腦硬件。基金三大資產比重股票為8.49% JBS、6.54% BR Malls Participacoes S.A.及5.3% Duratex。
經濟今年底可望緩步復甦
作為拉美地區最大的經濟體，雖然巴西的工業和農業數據同比今年第1季分別下滑了9.3%及1.6%，不過作為經濟援助措施一部分的政府公共支出，今年以來已達到150億美元規模。而巴西財政部長也表示，有強力訊號顯示巴西經濟將在今年底緩步復甦。
第1季服務業數據上升1.7%，服務業的領先指標也顯示第2季將好轉，最令市場意外的是消費支出同比增長了1.5%，顯示巴西有強勁的內需支撐。
巴西股市今年的表現遠遠超過年初時機構的預期，巴西內需仍維持正向增長，加上央行的減息策略逐漸發揮效果，可望達到提升經濟，對股市也有支撐助益。
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