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第一上海證券市場策略員葉尚志
7月3日。港股出現先跌後回穩的走勢，18,000點關口失而復得，體現了港股「衝不上、跌不下」的後一部分。事實上，在港股資金流量出現下降趨勢的背景下，大盤「衝不上」是近乎肯定的，出現升後回整是可以預見的發展方向。然而，我們估計目前的回整走勢，出現持續性下滑的可能性不大，大盤市況該以反覆調整為主流，因此給人有「跌不下」的感覺。整體而言，港股仍處於連漲四個月後的反覆整理階段，恆生指數的主要上落範圍該在17,300至19,000點區間。
恆指連跌三天後已現喘定
恆生指數連跌三天後，在周五出現先跌後回穩的走勢。盤中跌幅曾一度達到接近有300點，但是在短線累計跌幅已多的前提下，加上內地A股繼續創新高，大盤得以逐步收復失地，內地保險股表現較為突出。恆生指數收盤報18,203點，上升25點，成交量有542億多元。美股周五晚獨立日假期休市，增加了市場的觀望氣氛，令到港股的交易量維持在偏低水平，個股繼續分化發展走勢。
中銀香港及中石化續強勢
中銀香港(2388)受惠於中港兩地簽訂了跨境貿易人民幣結算協議，股價出現五連漲，周五收盤報14.24元，且在盤中創出今年新高14.52元。中石化(0386)H股在中石化A股創新高的拉動下，走勢持續呈強，周五收盤報5.96元，料有進一步往上突破的機會，建議可以繼續跟進。
內地保險股有突破性發展
另一方面，內地保險股有突破性發展的跡象，內地A股續創新高提升了保險公司的投資收益，而內地保險股A股的升勢開始加速，擴大了AH股股價的差距，令到H股有跟上的條件。中國人壽(2628)和中國平安(2318)在周五分別上升1.75％和4.52％，日內升幅跑贏大盤。
道指支持關口在8200點
美國公布6月份失業率進一步上升至9.5％，非農業就業職位減少467,000個，消息令到美股出現重挫，而國際油價也出現顯著跌幅。目前，美股在半年結完成後，調整的勢頭來得更加的明確。道瓊斯工業平均指數已跌回10日、20日和50日均線之下，圖表支持位在8,200點關口，不容有失，否則調整弱勢有加劇的可能。
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