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韋君
港股在7月次周表現仍然偏弱，恆指埋單計數再跌494點，退至17,708報收。由於大市已連續兩周回落，技術走勢已有進一步轉弱的跡象，加上外圍股市也欠缺方向，因此預計港股反覆炒上落的機會仍大。不過，基於股市資金流出的情況並不嚴重，估計炒股唔炒市仍將成為短期特色。
在港股上周五的淡市中，理文造紙(2314)卻有不俗的走勢，曾搶上8.19元，收市報8.1元，升0.5元或6.58%，是日成交增至6,797萬元，但較周四已增逾倍。截至去年9月底止上半年，集團純利下跌6.9%至6.68億元，期內新造紙機開始投產，帶動令箱板原紙總產能增加至376萬噸，惟礙於產品平均售價增幅低於生產成本增幅，卻令到整體毛利率由23.9%降至18.5%。理文造紙5月曾發盈警，預期截至3月底止年度純利將錄得重大跌幅，並指於2010年財政年度將不會派發任何股息。
積極減債提升市場信心
雖然集團短期業績表現暫難憧憬，不過公司已表示，最壞時刻已過去，目前業務已回復穩定，而事實上，佔經營成本約9成的廢紙價格已大為回落，都有助提升集團的毛利率。面對外圍經濟環境仍然未明朗，理文造紙未來1至2年主要任務是減債，預計2011年度淨負債比率可降至55%，除計劃將09年度的資本性開支大幅削減至12億元外，亦會減慢發展計劃，其中包括叫停越南紙廠項目2年。理文造紙積極減債，不但可改善財政狀況，也有助重獲市場投資者的信心。
值得一提的是，理文造紙最近表示提早償還兩筆共5,000萬美元（3.9億港元）優先票據。是次集團是以100%的本金額，再加上已到期的利息一併償付債券款項，並會以自有的經營現金流及銀行借貸支付。該兩筆優先票據原本是於2012年8月16日到期，息率為8厘。
講開又講，內地為了刺激經濟，中國的銀行紛紛大開水喉，令到新增貸款不斷增加，不過卻有利企業可以借得「平錢」。理文造紙這次贖回兩筆長債，便以內地銀行較低的息率支付較高的票據息率，所以集團應可算是銀行「水浸」的受惠者。在市場對復甦概念股仍有憧憬下，預計其反彈潛力仍有待發揮，中短線博反彈目標仍睇近月來阻力位的10元關。
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