|
群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
縱使溫總指出今年下半年中國經濟宏觀政策方向不變，但我們認為在貸款及市場流動資金的領域上政府將於下半年略收緊，人行強調沒有改變貨幣政策的方案，惟每月、每周、每天因應市場的情況進行微調，意即將配合經濟的實況進行政策調節，以符合當前的經濟環境。當中包括貸款導向，規範銀行的貸款實際流向，以及調節市場的資金流動性等。因此，我們預期中央政府於短期內將繼續對銀行體系，特別是國有商業銀行作窗口指導、於市場作公開市場操作、利用定向央行票據發行，來輕度吸收市場過多的流動性資金。至於在中國政府多方及多次重申政策方向不變之下，相信短期內提高利率、提高存款準備金率以及啟動信貸規模控制等的可能性不大。
對於市場憂慮中國政府的大規模貸款，會否繼續大量地流向股市及樓市，構成資產泡沫的溫床。我們認為現階段不須就此過分憂慮，相信下半年資金流向股市及樓市亦會稍收歛。事實上，中國政府已開始就部分地區房地產價格升勢過急的問題進行調控工作，當中主要以增加該些地區的土地供應，來平衡需求，達至抑制樓價升幅；至於股市方面，隨着重啟新股IPO市場及讓多些公司進行集資，透過加速企業於股市集資的審批，增加股份的供應來吸收市場大量資金。而近年來中國政府傾向盡量透過市場運作來解決經濟問題。
|
